调整是否结束取决于微盘股是否止跌。

[淘股吧]
最近三次半导体波段的起点都是季初，而在季末，科技容易回落。这个问题和机构的特殊属性挂钩就能说得通。

A股行情的定价权已经被机构拿去，行情的走势和机构的进出高度绑定。A股公募机构目前的持仓总市值在8万亿左右，而公募是有最低持仓限制：偏股型基金持仓不能低于80%，行业主题基金对应的行业股票也不能低于80%。

前几年，就有公募基金风格漂移的问题，尤其是疫情那几年，消费板块持续阴跌，新能源持续大涨。部分消费类基金为了收益，转而投资了新能源板块，这就是挂羊头卖狗肉，风格漂移。在那之后监管对基金的风格漂移就做出对应的监管措施，三个月一次的季报公布时，风格是不能漂移的。

本轮牛市行情再度是割裂的，对比上图的半导体启动时间来看，基本都是在季初。打个比方，年报在公布的数据到12月31号截止，那么1月分到3月底这段时间，机构就有可能风格漂移转而投资其他行业，以此类推。二、三、四季度初期，公募的风格漂移资金都会扎堆进入当时市场的强势板块。

所以上图的三个箭头分别是7月、1月、4月，都是每个季度的初期，机构风格漂移，强势的半导体就是承接了这部分外溢的资金，而到了月末，资金回流原有的板块，科技转弱，老登股反弹。本轮科技股加速和消费、光伏的加速下跌是同步的，都出现在4月初。

所以结合这个制度漏洞，到了季末和季初就要关注公募机构的资金流向。回流的老登股只是暂时承接回流的资金，风格不会快速的完成转换，到了季初，资金会再度回到市场的强势方向，循环往复。这市场机构有主导权，所以机构的资金流向对市场的走势影响比较大。但这不是决定性因素，只是影响市场的因素之一。这个角度目前还没见到有人提过，我就把自己的理解和发现告知下，大家自己找找规律。

盘后问了几个朋友以及看了几个其他博主对行情的看法，基本都是车轱辘话，没一个人能把行情讲清楚。[淘股吧]

讲不清楚，也是一种结论。以前是模式不同的人分歧，现在是模式接近的人也在分歧。之前是科技一家独大，现在科技内部也在分化（科创为首的国产链弱、创业板为首的大光强）

对于科技，我认为没有见顶，这观点就没变过，短期下跌不影响中期判断。短线角度，经过科技这次大震荡洗盘，相当一部分个股和分支已经走弱了，科创50大跌后连5日线都站不上去，类似于科创50指数这种走势的，每次反弹后都会新低，那么逢反弹就要撤了，趋势开始向下，这些暂时看不到走强的信号。

另一部分是大跌后依然维持上升趋势，类似于创业板指数的走势，这些股暂时也没有见顶的信号，如果要做，机会主要是在这个方向，选依然上升趋势的里面找分歧的机会。不做多头，不多空头，只做滑头。风险在于强势股补跌，只要控制仓位不追大涨，别捂股，应该无妨。

要么控制仓位在抗跌的科技里套利，要么休息，暂时没其他想法。（我觉得这段留言可以连发三天一个字都不用改……）

周一全A修复，科技连续两个交易日大跌，科创50两天跌了10%，从节奏来看，明天科技修复概率大。

美股再度上涨，科技股表现都不错。如果受外围影响高开或明天开盘抢修复，日内就有可能高开低走或冲高回落。作为一个已经大跌10%的板块，这种超跌反弹的机会可做可不做，风险大于机会，我自己是不打算折腾的，继续空仓看戏。

今天还有一个信号：强势股陆续补跌。东山精密跌停，华电辽能，宏和科技，利通电子集体补跌。对于这些高位的趋势股，第一天大跌只是开始。

下跌动能最强的是利通电子，他什么时候开板放人+换手止跌，亏钱效应减缓，资金才敢进攻新的方向。强势股补跌也是提醒大家不要在弱势环境下去选强，非常容易闪崩。

正常来说，科技明天修复后，继续看新低。指数方面等科创止跌，情绪方面等利通止跌。

指数企稳后第一个底大概率还是科技反弹为主，第二个底才出新方向。以上次为例，3月23号指数就见底了，主线是4月8号才共振启动的。现在第一个底都没走出来，所以不用太着急

这事呢，周末纯闲聊。

上证长期在3000多点晃悠，指数3开头都不好意说是牛市。所以以前官媒发声说4000点是牛市起点，这话是没问题的，放在现在也一样。

这轮牛市一直说是慢牛，既然是慢牛那周期和见顶都早得很，慢牛对应的是长牛，所以可能也就没有见顶这个概念，像西方的资本主义市场，震荡震荡着反复新高。只有阶段顶，没有大顶。

如果是按照前两轮快牛对比，现在应该是进入中间段，涨幅比较大和比较快的一段尚未出现。前阵子聊过一次科技，如果国内科技紧跟国际走势，相当于主动把内部风险和外部风险挂钩，所以官媒才在半个月前连续两次喊话科技股风险，上周又批量公布减持，直接干预踩刹车。美股涨了那么多，A股才涨这么点，把我们跟他们的风险挂钩不值得。

如果科技加速，那么科技见顶后大盘指数起码要缓半年然后再重整旗鼓。如果科技能把节奏慢下来，各板块轮动起来，A股慢牛的结构性机会就一直都在。至于很多人说，美国韩国科技股涨那么多都不跌，A股涨这么点怎么还大跌。这是站在短线眼光去看，机构不会有这样的疑问，别看我们涨得少，我们比人家贵的多，我们不涨比别人大涨泡沫都大。

这轮牛市和前两轮牛市都不一样，大家都没经验，包括监管。但是能感受的到几个关键节点的变化：

第一，23年828四大利好到24年924直接喊话启动牛市，这一年出了非常多的制度性改革政策，对股市的影响是长期的，不是短视的政策。

第二，924行情之后迅速按住金融，尤其是证券，一直按到现在。老股民都知道，证券是牛市旗手，这次把旗子一直压着，明显是不允许疯牛。这个低估值的方向既是打压也是留了后手，比如周五科创板块暴跌，证券和银行轻松动一下，上证就红了，这是对冲。市场一定是有资金在做维稳的事，不可能每次都那么巧。

第三，25年4月贸易战速战速决不拖泥带水，指数波动最大的时候，某队亲自下场，几百家央企一起增持。25年贸易战在指数层面只是制造了一个短期超跌，很快就形成了一波持续四个月的上升行情。涨多了，到了26年元旦，熊市期间护市的1万亿etf陆续分批退场，控制指数节奏。随后就是近期在压科技的节奏。总的来说，他们要的是慢牛，涨多了跌，跌多了护盘。持续三年多的一系列行为来看，都是按慢牛节奏在走。

慢牛对应的是快牛，市场自发会往快牛方向演变，监管是在特殊节点干扰市场走势以此来达到慢牛的目的。现在重点就是监管能否压的住市场强烈的做多意愿，把指数的速度压下来。能压得住就是慢牛，一松手就是快牛。慢牛就没有顶和周期的说法，如果是快牛，现在还没开始大主升，高度勉强只能算是半山腰。无论快牛和慢牛，都是向上速度的区别，看牛市结束的观点，我平时基本是不理会的。

这个帖子正在码字的时候，指数已经开始回落了。有些人看到大涨，首先想到的是回怼我，终于逮着一次机会可以喷一下我这个看空的家伙。这种行为对自己毫无益处。

我给大家分析的是每次大涨后的应对，从数据看，大家自己能得出结论，这才是有意义的码字。

今天杀跌的主要源头是美股，美股大跌后是一天结束还是跌一波，需要一个结构确认，一天看不出来，即使今晚美股走修复，也不能确认是反转新高还是下跌途中的反弹。所以今天建议多看少动。如果已经休息一周以上的肯定不会急于这一时。

4000整数关口不重要，越是跌透了机会越大，跌的不痛快，后面上涨也就不痛快。每次波段下跌基本都是大跌收尾，这次缺这样一个情绪高潮的动作。逃顶早一步，抄底晚一步。主跌段是不会出新主线的，所以别急着找机会。

尾盘稍微拉了点，幅度不是很大，我来翻译下：

实在跌不动了，但反弹到一定高度也没人敢追。弱平衡。

这种k线和分时走势，以历史经验看，还没跌完。全天量能稳定，没有恐慌盘，杀得很平稳。短期指数乖离率太大确实从技术面看有歇歇脚的必要。仅此而已。科创50和创业板指尾盘修复力度更弱，他两是下跌主力，没看到企稳迹象。

明天涨跌都可，对走势没有特殊意义。继续下跌就离见底更近一步，上涨的话，也看不到持续性，除非直接反包一大半今天的跌幅，否则连企稳的信号都没。这里没有踏空焦虑，即使指数见底，也不会直接走v，估计要磨底，类似于三月底，反复震荡。

换句话说，即使A股止跌形态完美也没用，下跌的总指挥在美股，美股高位第一根大阴线，今晚修复也看不出是下跌中继还是反转，所以上半周多看少动吧。如果明天A股继续新低探底，左侧机会是有的，可给仓位也不会太大，半仓以内做做指数

交易年限不同，很多事只有亏够了才能想明白。

大环境不匹配，择时不符合，我压根就不会复盘选股。就像去相亲一样，没遇到有眼缘的，不需要试着相处，至于她还有哪些优点我就不想关心了。我的模式就是买大环境，不是买股，这是最大的区别。不亏个几年，亏的痛彻心扉，确实不容易理解这种想法和做法

大家回忆下，以前我们也会遇到这种一天走两三天走势的情况，是不是都是行情末期的特征。缺乏持续性，场内都是滑头，都在预判别人的预判。

这个时候比单纯的下跌更容易亏钱，如果只是单纯的跌，大家都知道规避风险，怕就怕这种快速震荡，让你看起来有机会，但不容易拿到手。交易难度肯定比不了共振上升的行情，耐心等待几个指数集体止跌再做

前两天有个关于基金风格漂移监管的报道被删了，公告发布那两天，科创50两天跌了10%，威力太大了。但是文章删了不代表这件事不做了，监管基金风格偏移这事是加强，不是放任。那么，越靠近越低，基金风格回归的需求就越高，本月的后半个月，科技都会面临流动性被动剥离。

本轮下跌是科技成交金额达两市总成交金额的45%以后开始，科技一家独大是下跌的主要原因，流动性吸到极致，吸不动了就只能跌。这个根本性环境不解决，调整就不会结束。最近几天，科技巨震后筹码开始分散到不少老登股方向，单一科技没那么拥挤。但把上一段关于越低风格回归的事叠加起来看，上半个月或许还能维持高热度和高振荡，到了下半个月，科技应该会逐步趋弱。在这个大背景下，要思考做多资金突破的方向。

前两天关于每个季度初期科技容易大涨以及每个季度的后一个月容易出小票妖股的规律挖掘了一下，现在已经进入季末，是时候关注情绪妖股。去年首开是直接硬顶监管，其他的如中毅达，恒宝股份，航天发展，华电这些都是通过震荡和波段绕异动。最近可以关注下这个方向。