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尘封2015：徐翔与康强电子，一场半途夭折的跨界资本豪赌

一、入局：精准埋伏宁波本地壳股，举牌布局

2014年，A股并购重组浪潮席卷市场，影视资产估值水涨船高。主营半导体引线框架的康强电子业绩平淡、股本小、股权分散，成了资本眼中优质的重组壳资源，恰好又是徐翔熟悉的宁波本地企业。

从7月底开始，徐翔操盘泽熙6期信托持续分批买入康强电子，建仓均价仅8元左右。9月底持股逼近4.995%，10月8日再增持1万股，精准踩线5%举牌红线，高调现身前五大股东。

为掌握话语权，徐翔同步联络场内牛散形成一致行动阵营，与银亿系大股东形成股权制衡，为后续推动重组铺平道路，一套经典的资本布局打法完整落地。

二、蓝图：27.8亿影视借壳，8.5亿全额包揽定增

蛰伏半年后，康强电子停牌抛出惊天重组预案：以发行股份+现金方式，总价27.8亿元收购永乐影视全部股权，上市公司彻底剥离传统半导体制造业务，转型影视内容制作发行。

方案最关键的一环，是8.5亿元配套募资，全部由徐翔旗下泽熙增煦独家认购。交易落地后，永乐影视实控人程力栋成为上市公司新实控人，泽熙系持股比例接近17%，是无可争议的第二大股东。一边掌握上市公司股权，一边押注高景气影视赛道，徐翔的算盘清晰直白：借题材拉升估值，重组落地后收获巨额浮盈。

消息复牌后，市场情绪彻底点燃，康强电子连续十三日一字涨停，股价最高触及46元，相较泽熙建仓成本涨幅超400%，全市场都在期待这场跨界重组顺利落地。

三、崩塌：实控人涉案，重组根基一夜断裂

所有人都没料到，黑天鹅骤然降临。2015年11月，徐翔因操纵市场、内幕交易被公安机关采取强制措施。

整套重组交易规则明确：资产收购与配套融资互为前提，缺一不可。而配套资金唯一认购方泽熙增煦，实际控制人正是徐翔及其家属。随着徐翔涉案，泽熙是否具备参与定增资质、8.5亿资金能否正常足额缴纳，全部产生无法化解的重大不确定性。

仅仅数日，永乐影视实控人正式发函，宣布放弃本次借壳合作。康强电子紧急召开董事会，公告终止全部重大资产重组。曾经万众瞩目的资本大戏，仓促落幕。

四、余波：股价崩塌、股权拍卖，两条命运分道扬镳

重组终止消息一出，康强电子股价连续大跌，高位追涨的投资者深度套牢。后续司法判决书明确，康强电子是徐翔操纵证券市场、内幕交易的核心涉案标的之一。

冻结多年的泽熙6期所持5%股权，从2022年起分批进入司法拍卖，直至2025年全部处置完成，徐翔及其关联主体彻底退出康强电子股东名单，二者再无任何股权、业务往来。

时光流转十年，两条发展道路彻底分化：
当年那场影视跨界幻想彻底作废，康强电子回归半导体本源，深耕湿法蚀刻工艺，成为国内唯一量产HBM超薄高端蚀刻框架的企业，绑定长电、通富、华天三大封测龙头，踩中AI算力先进封装长期景气；
而徐翔的资本传奇定格在2015年，这场半途夭折的康强电子重组，也成为A股并购史上标志性的经典案例，时刻印证资本市场合规与风险的重量。

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