260627 周末信息汇总

内容仅供参考，资金是核心三安光电 ，士兰微 金富科技 标题：七月涨价前瞻：电子布、CCL、PCB 七月价格走势与行业逻辑

核心要点逐条精简

1. 涨价全景：电子布、CCL、PCB全产业链普涨，涨价斜率逐渐抬升，上游电子布率先启动。
2. 电子布涨价：普通型号7628上涨1元、1080上涨1.5元，涨幅10-15%；二代部跟涨10%，是涨价链条起点，决定CCL成本曲线。
3. CCL涨价：FR4在6月中旬已涨12个点，建涛计划下周再提价10-15%（6月已出5张涨价函），南亚对小客户散单实行“一天一个价”，涨价幅度与频率超过上游电子布。
4. PCB涨价：分两步传导，5月下旬非AI客户已涨价20-30%，7月AI客户（英伟达、谷歌 等GPU终端）也将涨价，整体涨幅预计超20%，部分突破30%，且8月涨价幅度将持续加速。
5. 行业逻辑：非需求暴增，而是供给端结构性缺口（电子布是产业链最紧缺环节，CCL三大原材料中紧缺度排第一），行业交付周期拉长至2-3个月，部分头部大厂订单排满，供需缺口预计持续到2027年中。
6. 涨价传导链条：电子布短缺制约CCL产出→CCL涨价倒逼PCB传导成本→PCB向GPU终端客户顺价，且PCB厂原材料库存放置后自然升值，行业从买方市场转向卖方市场。
7. 投资关注点：
- 协议结构：短协多、散单占比高的企业弹性大，可关注中小型CCL厂商。
- 调价周期：调价越频繁（如建涛、南亚），价格传导空间越大，中报利润表现或更好。
- 顺价能力：能顺价的企业逻辑更硬，结构性机会集中在mSAP、ABF载板等高端领域，预计Q3涨幅达30%左右。

风险提示

仅个人观点，不构成任何投资建议，价格、供需、扩产进度均存在不确定性。

六大板块深度解读
1. 半导体材料 ——"去日化" 主题
- 逻辑：AI 通胀来到材料端，材料环节标的更分散，多数强势公司在日本；25 年下半年以来双边关系紧张加速；供给端 "去日化"+ 需求端 AI 通胀 = 几乎完美组合
- 判断："去日化" 主题一定会有更多演绎空间
- 重点标的：
  - 半导体前驱体：雅克科技
  - 陶瓷粉体：国瓷材料
  - 高端氟材料：巨化股份 、东岳、永和
  - CMP 抛光垫：鼎龙股份
  - 电子特气：中船特气 、华特气体
  - AUV 光刻胶：上海新阳
  - 靶材：江丰电子
  - 空白掩膜版：聚和材料
  - PI 膜：瑞华泰
  - 湿电子化学品：兴福电子 、江化微
  - 光刻胶单体：万润股份
  - 封装材料：华海诚科
  - 抗反射涂层：恒坤新材
2. 硅片 —— 涨价周期开启
- 涨价情况：
  - 立昂微 10%-15% 涨价（6-12 英寸硅片），7 月起正式执行，预计下半年再次提价
  - 有研硅 提价在即
  - 西安奕材 给晶合集成 涨价 20%
  - 海外硅片公司预计 Q3 密集涨价，Q4 涨明年长协价格
- 判断：产业趋势非常明确，5 年维度的上行周期刚刚开始
- 重点标的：西安奕材、立昂微、上海合晶 、沪硅产业 、有研硅、TCL 中环、硅烷科技 （北交唯一）
3. 电子布 —— 下一个存储？
- 核心逻辑：对标存储产品 5 倍涨幅，电子布单价才刚涨了 1 倍
  - 电子布和 CCL 的供需缺口在 2027 年底前不会有任何缓解（国产织布机很难突破）
  - 随着 Rubin 的拉货，缺口只会继续扩大
  - PCB 占终端产品价值量远低于存储，涨价对需求影响小，理论可以涨幅更大
- 判断：PCB 上游这波有望复制存储的价格涨幅（5 倍，甚至可能更高）。目前 CCL 和电子布才涨了 1 倍 +，处于 30% 价格水位，空间还很大。任何调整都是上车机会，主升浪来了
- 产业变化：
  - 7 月初 7628 电子布将进一步跳涨，本次可能要涨 1 元 +，均价预计达到 8.3 元 / 米
  - 6 月涨幅才 0.7 毛，开始加速了
  - 二代 LDK 预计 7 月也会涨价
  - 2027 年 7628 电子布价格中枢上修到 15 元 / 米
- 利润测算：
  - 中国巨石 ：2027 年 220 亿元利润（展望 4500 亿市值）
  - 中材科技 ：2027 年 92 亿元利润（展望 2700 亿市值）
  - 国际复材 ：2027 年 64 亿元，二代布高景气（展望 2500 亿市值）
- 重点标的：中国巨石 / 中材科技 / 国际复材 / 金安国纪 / 建滔积层板 / 华正新材 （类比美光 / 海力士 / 闪迪 / 三星）
4. 光通信 —— 情绪脆弱期
- 统一回应：
  - 1.6T 下修：没有在产业链中看到迹象；若从 1.6T 改成两个 800G 模式，也并不影响利润
  - 龙头 Q2 业绩：预期在 75-80 亿之间，不能一涨就上修、一跌就下修
  - 龙头明年利润：港股上市前夕，压制预期很正常，辩证看待
  - 今日下跌：市场情绪极脆弱，恰逢大族扩产，光纤板块批量跌停
5. 商业航天 ——7 月 10 日催化窗口
- 事件：长征十号乙发射窗口已确定：7 月 10 日 13:00 至 7 月 13 日 17:00，海南商业航天发射场
- 核心看点：一子级垂直回收
- 判断：大概率会成功。前期已完成多次回收验证试验，技术成熟度较高
- 意义：猎鹰 9 在 2015 年实现一级回收，将发射成本压至行业十分之一，由此开启星链大规模组网。长征十号乙若验证成功，同样意味着发射成本断崖式下降
- 投资逻辑排序：
  1. 火箭（质变环节）：飞沃科技 、广联航空 、美新科技 、国机精工 、航天工程
  2. 卫星制造：信科移动 、烽火通信 、震裕科技 、国博电子
  3. 太空光伏：云南锗业 、电科蓝天 、均胜电子
6. 养殖 —— 底部信号明确
- 政策信号：农业部、发改委组织座谈会，要求大型生猪养殖企业带头压减生猪产能和产量，带头严控二次育肥，带头淘汰弱仔猪，带头降低出栏体重
- 现状：
  - 当前生猪全国均价 9.6 元 / 公斤，价格明显低于行业现金成本
  - 6.5kg 仔猪平均价 157 元 / 头，陷入深度现金亏损
  - 仔猪价格、淘汰母猪价格加速下跌，反映行业情绪趋于悲观
- 判断：母猪产能去化有望明显加速，政策连续释放积极调控信号，或推动行业存栏调整、走出底部，新一轮周期弹性以及持续性更值得期待
- 结论：猪价最低点已过，反转正在临近，板块估值处于历史最低水平，头部猪企开启回购、高管增持，底部信号明确

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