中长期逻辑：电子级PVP或重塑新开源估值中枢

当前市场对新开源 的估值仍主要基于化工板块的逻辑，对于电子级PVP在MLCC领域的需求爆发尚未充分定价，这也是目前最大的认知差所在。

随着MLCC扩产带来的年均1500吨以上新增需求逐步释放，电子级PVP的供需缺口将持续扩大。高端产品占比的提升将显著抬升公司PVP业务的平均售价与毛利中枢。1.5万吨高端产能年底投产后，产能瓶颈将被有效打开。在化工基本盘+新能源增量+MLCC新增需求的三重驱动下，新开源的估值体系有望从“普通化工股”向“高端新材料龙头”逐步重塑。这一过程可能需要较长时间，但方向值得重点关注。 $新开源(sz300109)$