热门板块分析 锂电产业链全景图收藏

板块热议：

PCB：机构预计，2025年至2028年，全球AI光模块PCB市场规模将从6.2亿美元增长至37.7亿美元，三年增长超过5倍。

（中化国际 、宏昌电子 、华正新材 、逸豪新材 、光华科技等）

有色金属：国家统计局数据显示，人工智能与各领域深度融合，算力需求增长等带动有色金属、电气机械和计算机相关行业价格上涨。

（盛龙股份 、厦门钨业 、华钰矿业 、东江环保 、盛和资源 等）

电网、电源：华泰证券 指出，AIDC建设推动供电架构加速升级，测试电源有望迎来发展机遇。

（中国西电 、麦格米特 、泰永长征 、长城电工 、京泉华 等）

半导体芯片：AI产业保持高景气，带动AI芯片、高端存储芯片等需求持续扩容。

（深桑达 A、冠石科技 、江化微 、南芯科技 、三安光电 等）

ABF膜四大天王：供给趋紧、国产化有望加速

1️⃣ABF载板紧缺受制于ABF膜供应，膜材扩产缓慢拉长载板紧缺周期
2026M5，据经济日报报道，ABF载板龙头欣兴电子的法人指出，为确保供货稳定，已有客户签署长约合约，采取“保量不保价”模式，价格将随市场滚动调整，我们认为当前ABF载板行业已处于紧供给的阶段；据SemiAnalysis，全球90%+的ABF增层膜供应被日本味之素公司掌握，不仅没有现成替代方案，部分产能已经被预定至2027年，价格上涨，交期超过6个月，当前ABF膜已逐步进入缺货的阶段；2026M5，味之素宣布将扩产ABF膜，新工厂计划2028年动工，2032年投产，2032年前无大规模新产能对冲。

2️⃣专利&工艺是ABF膜的核心竞争护城河，行业技术壁垒较高
从ABF膜的生产工艺来看，ABF膜需先将原材料按预定比例混合制成一种叫做清漆的溶液，再将清漆精密涂布在基底支撑膜上，待其干燥后形成薄膜状结构，贴上保护膜形成了ABF膜。我们认为，形成清漆的配方与专利是首要竞争壁垒，而支撑稳定量产的精密涂布工艺Knowhow，同样构成核心护城河。

3️⃣全球有望达十亿美元市场空间，日企垄断国产替代市场广阔
2025年全球ABF膜收入约5.29亿美元，预计2032年达到10.85亿美元，考虑到AI算力需求对ABF膜的拉动效应，我们认为行业市场规模增速或将高于此测算数值；同时，ABF膜长期被日企味之素垄断，据Business Research Insights，2025年味之素占据全球95%以上市场份额，国产替代市场广阔。

4️⃣建议重点关注：

#生益科技 （投资建设高性能覆铜板项目（含封装领域用基板材料））；

#莲花控股 （取得纽菲斯公司46%股权，切入类ABF膜赛道）；

#华正新材 （CBF积层绝缘膜已在国内主要IC载板厂商开展验证）；

#激智科技 （深度布局精密涂布生产技术，有望推出更多基于涂布技术的功能性薄膜产品）。

锂电产业链全景

一、上游：资源与基础化工材料

1. 锂资源与锂盐（行业 "粮食"，成本占比最高）

天齐锂业 (002466)：全球硬岩锂矿 "王者"，控股澳大利亚格林布什高品位锂辉石矿，资源自给率近 100%，成本优势无可替代2026 年 Q1 净利润同比暴增 1699%，是锂价上涨的核心受益标的

赣锋锂业 (002460)：全球锂生态龙头，覆盖硬岩、盐湖、黏土提锂全技术路线，固态电池硫化物路线领先拥有 546 万吨 LCE 的权益储量，产业链协同能力强

盐湖股份 (000792)：国内盐湖提锂龙头，依托青海察尔汗盐湖，锂储量超 300 万吨 LCE，生产成本处于行业最低区间

永兴材料 (002756)：云母提锂龙头，拥有独特的锂云母资源，自给率高，成本优势突出，同时兼具特钢业务提供稳定现金流

中矿资源 (002738)：海外锂矿 + 锂盐一体化，机构重点看好，锂盐产能持续扩张

盛新锂能 (002240)：锂矿与锂盐双轮驱动，国内矿山与海外包销并举，产能释放速度快，业绩弹性显著

藏格矿业 (000408)：盐湖提锂高弹性标的，2025 年净利润同比增长约 49%

融捷股份 (002192)：锂矿+锂盐一体化，高弹性标的，2026年Q1净利同比增长1296%

2. 钴镍资源（三元电池关键材料）

华友钴业 (603799)：钴镍锂一体化龙头，构建了从 "资源 - 前驱体 - 正极材料" 的完整闭环全球顶级钴产品供应商，钴冶炼全球市占率超 15%，印尼镍产能达 24.5 万吨

格林美 (002340)：三元前驱体龙头，同时也是电池回收巨头，资源循环利用优势明显

中伟股份 (300919)：全球三元前驱体出货量第一，深度绑定宁德时代、LG 新能源等头部客户

腾远钴业 (301219)：国内钴盐龙头企业，专注于钴、铜产品的研发、生产和销售

寒锐钴业 (300618)：国内钴粉龙头，产品远销全球多个国家和地区

3. 磷矿与磷化工（磷酸铁锂核心原料）

云天化 (600096)：国内磷矿资源龙头，拥有丰富的磷矿储量和完整的磷化工产业链

兴发集团 (600141)：磷化工一体化企业，在磷矿、黄磷、磷酸等领域具有显著优势

川发龙蟒 (002312)：工业级磷酸一铵龙头，积极布局磷酸铁锂正极材料业务

湖北宜化 (000422)：国内重要的磷化工企业，与宁德时代合作建设磷酸铁项目



二、中游：四大核心材料（占电池成本约 70%）

1. 正极材料（成本占比最高，约 40%）

磷酸铁锂 (LFP) 路线

丰元股份 (002805)：公司是磷酸铁锂正极材料二线龙头，同时也是全球草酸行业绝对龙头，属于锂电产业链中游正极材料环节的核心标的，是比亚迪第二代闪充刀片电池的核心供应商

湖南裕能 (301358)：全球磷酸铁锂龙头，市占率达 27%，深度绑定宁德时代和比亚迪储能业务增长迅速，2026 年产能持续扩张

德方纳米 (300769)：磷酸铁锂技术领先，率先布局磷酸锰铁锂，纳米级产品能量密度高宁德时代优秀供应商

富临精工 (300432)：主营磷酸铁锂正极材料和汽车零部件，业绩弹性较大

龙蟠科技 (603906)：子公司主营磷酸铁锂业务，同时布局磷酸锰铁锂

三元材料 (NCM/NCA) 路线

容百科技 (688005)：高镍三元正极材料全球市占率连续多年第一，聚焦高镍 8 系、9 系产品客户覆盖海外主流电池厂，高端化下量价齐升

当升科技 (300073)：三元材料海外客户占比高，高镍技术强，同时布局磷酸锰铁锂

厦钨新能 (688778)：钴酸锂全球龙头，固态电池正极材料 (LLZO/LATP) 技术领先，硫化物路线核心供应商

振华新材 (688707)：专注于三元正极材料，高镍产品技术实力雄厚

2. 负极材料（技术迭代最快的环节）

贝特瑞 (nq835185)：全球负极出货量第一（连续 15 年领跑），硅基负极市占超 70%，石墨化自供率高送样特斯拉，绑定全球头部电池厂

璞泰来 (603659)：高端人造石墨龙头，低膨胀技术领先，负极 + 涂覆 + 设备一体化聚焦中高端动力电池，包覆造粒技术突出

杉杉股份 (600884)：全球负极出货量前三，硅基负极布局早，同时拥有偏光片业务提供稳定现金流

尚太科技 (001301)：人造石墨新锐，全工序一体化生产，成本优势突出，宁德时代核心供应商4C 高倍率产品已批量供应头部电池企业

3. 电解液（电池 "血液"）

天赐材料 (002709)：全球电解液龙头，六氟磷酸锂自供率 100%，一体化成本优势显著绑定宁德时代、特斯拉，海外建厂加速6F 价格反弹受益最大

新宙邦 (300037)：电解液 + 氟化工双轮驱动，海外业务占比高高端电解液 + 添加剂，供应特斯拉 4680 电池

多氟多 (002407)：六氟磷酸锂全球龙头，同时布局锂盐和正极材料业务

华盛锂电 (688353)：VC (碳酸亚乙烯酯) 添加剂龙头，添加剂是电解液性能的关键

海科新源 (301292)：电解液溶剂龙头，产品质量稳定，客户资源优质

4. 隔膜（电池 "安全卫士"）

星源材质 (300568)：干法隔膜全球领先，同时布局湿法及功能性涂覆隔膜第五代超级湿法线效率行业领先，布局固态电池配套隔膜

恩捷股份 (002812)：湿法隔膜全球绝对龙头，市占率超 40%，行业集中度高产能与成本优势显著，绑定宁德时代、特斯拉

中材科技 (002080)：国内重要的隔膜生产企业，产品涵盖干法和湿法隔膜



三、中游：其他关键材料与零部件

1. 铜箔 / 铝箔

嘉元科技 (688388)：锂电铜箔龙头，4.5μm 极薄铜箔技术领先，铜箔加工费触底反弹，盈利能力有望修复

诺德股份 (600110)：国内锂电铜箔主要供应商之一，产能规模较大

鼎胜新材 (603876)：电池铝箔龙头，铝箔盈利已开始恢复，需求稳定向上增长

万顺新材 (300057)：布局铝箔和铜箔业务，产品用于锂电池和光伏等领域

2. 结构件

科达利 (002850)：全球锂电池结构件龙头，行业壁垒高，龙头地位巩固深度绑定宁德时代、比亚迪等头部电池厂

震裕科技 (300953)：锂电池结构件和电机铁芯供应商，客户资源优质

3. 导电剂 / 粘结剂

天奈科技 (688116)：碳纳米管导电剂龙头，市占率全球第一，产品能显著提升电池性能

黑猫股份 (002068)：炭黑龙头，布局导电炭黑业务

晶瑞电材 (300655)：国内电子化学品龙头，生产锂电池粘结剂等产品



四、中游：电池制造与设备

1. 动力电池与储能电池

宁德时代 (300750/03750.HK)：全球动力电池和储能电池双龙头，技术、规模、客户全面领先储能业务成为第二增长曲线，2026 年市场份额持续扩大

比亚迪 (002594/01211.HK)：整车 + 电池一体化，刀片电池技术领先，碳酸锂上涨传导顺畅全球领先的二次充电电池制造商之一

亿纬锂能 (300014)：行业内少数同时掌握消费、动力和储能电池核心技术的锂电池平台型龙头企业动力 + 储能双轮驱动，机构重点看好

国轩高科 (002074)：国内动力电池主要供应商之一，磷酸铁锂技术实力较强

欣旺达 (300207)：消费电子 电池龙头，积极布局动力电池和储能业务

孚能科技 (688567)：专注于三元软包动力电池，技术路线独特

鹏辉能源 (300438)：布局动力和储能电池，户用储能业务增长迅速

派能科技 (688063)：全球户用储能龙头，产品远销海外多个国家和地区

2. 锂电设备

先导智能 (300450)：全球锂电设备龙头，提供整线解决方案，客户覆盖全球主流电池厂

杭可科技 (688006)：后道设备龙头，专注于锂电池充放电检测设备

赢合科技 (300457)：提供锂电池生产整线设备，技术实力雄厚

利元亨 (688499)：专注于锂电池制造装备，产品精度高，稳定性好

大族激光 (002008)：激光设备龙头，在锂电池焊接、切割等领域具有优势



五、下游：应用领域

1. 新能源汽车

比亚迪 (002594/01211.HK)：全球新能源汽车销量冠军，全产业链布局，成本优势显著

特斯拉 (TSLA.US)：全球新能源汽车领导者，引领行业技术发展方向

长安汽车 (000625)：国内主流车企，深蓝、阿维塔等品牌表现亮眼

吉利汽车 (00175.HK)：国内自主品牌龙头，极氪 、银河等新能源品牌增长迅速

上汽集团 (600104)：国内最大的汽车集团之一，智己、飞凡等品牌积极转型新能源

广汽集团 (601238)：埃安品牌销量稳居国内新能源汽车前列

2. 储能

阳光电源 (300274)：全球逆变器龙头，储能系统集成能力强，海外市场份额高

锦浪科技 (300763)：组串式逆变器龙头，储能业务增长迅速

固德威 (688390)：专注于光伏逆变器和储能系统，户用储能表现突出

科华数据 (002335)：UPS 龙头，积极布局储能业务，工商业储能优势明显

六、回收：电池回收与梯次利用（产业闭环关键环节）

格林美 (002340)：全球循环龙头，建成从回收、拆解、梯次利用到材料再生的全产业链闭环2025 年前三季度动力电池回收量达 3.66 万吨，同比增长 59%，资源回收率超 98%

宁德时代 (300750)：通过子公司邦普循环打造 "电池生产 - 使用 - 回收 - 再生" 完美闭环邦普循环年处理退役电池能力达 27 万吨，镍钴锰回收率高达 99.6%

华友钴业 (603799)：再生材料标杆，形成 "回收 - 再生 - 供应" 完整闭环聚焦三元电池回收，镍钴锰材料回收率突破 99%，再生锂、钴成本比原生矿低 15%-20%

天奇股份 (002009)：动力电池回收龙头，自动化拆解技术领先

光华科技 (002741)：依靠技术输出和精细化管理，实现扭亏为盈，展现出穿越周期的韧性