脱口秀复盘（2026-5-23）

        

        

        

        

除去上述张坤、朱少醒、谢治宇等三位老将外，实际在上述时间段中调研最为勤奋的基金经理还另有其人，根据Wind资讯的显示，前海开源的基金经理毕建强调研上市公司家数超过10家，具体包括美凯龙、三夫户外、唐人神等等，涵盖多类型的不同赛道标的。



思维模式，已经被时代所淘汰

在谈到接下来的布局方向时，任飞则分享了自己的思路：“AI驱动成主力，旧材料迎来新爆发。”他进一步解释：“AI快速成长的背后，离不开对算力基础设施的爆炸式需求，而这种新需求还叠加在部分旧材料、旧能源之上，引发巨大的供需缺口。以天然气为例其指出，此前市场普遍看跌，但两三年后燃气轮机（用于AI供电）带来的新增需求或将远超供给，有望出现价格大涨趋势。地缘冲突带来的天然气缺口，可能还不如未来AI数据中心带来的缺口大。类似逻辑还适用于玻璃纤维等传统材料——先进封装中的玻璃载板、电子布等新应用，将可能让这些老面孔迎来价格爆发。”

尚可，但已经晚得太久

熟悉的地方看得见风景
易方达名将张坤视频调研分众传媒

如果说冰轮环境是朱少醒开发的“新标的”，爱尔眼科也并不属于谢治宇的传统能力圈中，那么易方达名将张坤在同期调研的分众传媒则是他非常熟悉的公司之一。在他所管理的四只基金2026年一季报重仓股组合中，分众传媒在其中的两只产品中榜上有名，不过都排在相对靠后的位置。

首先是A股基金易方达蓝筹精选混合，今年一季报时张坤持仓该股大约16200万股，分众传媒排在其组合的第十位。再往前倒推几个季度季报，自去年三季度开始，分众传媒连续三个季度上榜，不过都排在了第十的位置。

对比来看张坤所管理的QDII基金，分众传媒（002027.SZ）同样是连续三个季度进入到重仓股组合中的，有所区别的是该股在去年三季度时在组合中还排在第十位，不过在最近的两个季度则是一举上升到第九位。

进一步复盘历史看张坤投资分众传媒，他首次建仓大约出现在2021年的第四季度，2024年的第四季度该股进入张坤产品的重仓股之中。而上述提及的去年三季度，也是分众传媒首次进入其代表作易方达蓝筹精选的重仓股行列。

在此次最新调研中，张坤所提出的问题涉及未来分红、海外布局、收购进展、人工智能带来的变局等基本面的多角度多层面，从而也足见张坤对这家公司的熟悉程度。作为长线持股品种，公司的回答或许不会影响到其去留的决定，但很有可能会影响到他下一步的增减仓选择。

例如在回答公司未来的分红计划时，公司方面回复：“公司一直高度重视股东回报，并持续保持稳定的现金分红政策。过去三年，公司累计现金分红超过144亿元，其中公司2025年度累计现金分红总额为49.1亿元（本次利润分配方案待公司年度股东会审议通过）。2025年，公司进一步提升分红频次至一年三次，股息率超过5%。从公司年报和一季报情况来看，公司经营现金流表现良好，具备长期、稳定分红的基础。未来，公司仍将在兼顾公司长期发展和股东利益的基础上，维持相对稳定的分红比例和分红频次，与股东共享公司的经营成果。
”
另在回复AI时代对品牌广告的影响时，公司方面如是强调：“人工智能时代，品牌广告的核心价值将进一步凸显。未来品牌主要有两条路径：一是成为消费者心智中的首选品牌，二是通过AI推荐机制获得优先展示。随着AI工具成为新的信息入口，消费者决策将更加依赖综合、客观和高效的信息推荐。短期看，品牌可通过GEO优化等方式获取一定红利；但长期看，AI时代的获客成本比流量时代更贵。”

“因此，AI时代下强品牌就等同于被算法选中的概率，品牌建设显得尤为重要。若品牌已在消费者心智中形成明确占位，AI将更容易沿着用户既有偏好促成购买决策，品牌也能降低对高成本流量的依赖。相反，未形成心智优势的品牌，进入AI推荐结果的成本可能更高。同时，AI降低内容生产门槛，线上内容同质化可能加剧，线下物理空间作为稀缺媒介资源的价值将进一步提升。公司认为，品牌广告的长期重点仍是建立消费者心智、形成品牌护城河，并通过高频线下场景持续提升品牌认知和共识，我们坚信短期的线上红利不如长期的品牌复利，品牌才是穿越周期的核心。”分众传媒进一步强调

      

谢治宇带队
兴证全球基金10人现场调研爱尔眼科

同样是上海公募圈的老牌基金经理，兴证全球基金的副总经理谢治宇也是常青树操盘手中赫赫有名的人物。目前，他的累计任职时间已经超过了13年，截至今年一季度末，他的现任基金资产总规模约为345.19亿元，并且在管基金的最佳任期回报约为918.47%。
天天基金网显示，谢治宇目前在管的基金包括了兴全合润混合、兴全合宜混合、兴全社会价值三年持有混合。从最新相关产品近两年的净值增长率来看，无论是A类份额还是C类份额，上述产品最新的净值增长率都超过了65%。

Wind资讯显示，5月12日，兴证全球基金派出了以谢治宇为首的10人调研团，通过现场参会的形式调研了“眼茅”爱尔眼科（300015.SZ），同时一起调研的还有乔迁、谢长雁等知名基金经理。而从谢治宇管理的几只基金一季报来看，今年3月31日时，爱尔眼科并没有出现在上述三只产品的任一重仓股名单之中。

在披露的调研记录中，谢治宇等人围绕公司财务层面和产业层面的进展进行了多角度全方位的提问。在回答关于关联交易增加与福可喜玛收购进展情况的问题时，爱尔眼科方回复：“公司关联交易增加主要系福可喜玛向公司子公司采购光缆、跳线等产品以满足业务配套需求。关于收购福可喜玛事项，本次交易涉及的尽调、审计、评估等工作尚未完成，交易价格等关键条款尚未最终确定，目前仍在持续推进中。本次交易受多重因素影响，存在一定不确定性，敬请投资者注意投资风险，相关进展请以公司在上海证券交易所网站发布的公告为准。”

而在回答“关于公司FAU产品、1.6TAWG产品、CW光源系列产品的进展”问题时，爱尔眼科给出的回复是：“公司开发出应用于CPO的高通道FAU产品，已实现小批量出货。目前公司适用于1.6T光模块用的AWG芯片及组件，已实现小批量出货，公司正按计划开展客户对接工作。公司高功率CW光源系列产品的研发工作正在稳步推进中，部分高功率产品已完成产品开发并实现小批量出货，后续将根据市场需求与客户反馈稳步推进市场拓展工作。”


高科技部分资金正在转移阵地，到低洼处

      

确认 有病

朱少醒领衔
富国基金组团20人调研冰轮环境

作为迄今仍然活跃在一线的公募老将，朱少醒是富国基金当之无愧的权益领军者，现任富国天惠精选成长（LOF）基金的唯一管理人，累计任职超20年，以长期持有优质企业、注重基本面和穿越牛熊的投资风格著称。

天天基金网显示，截至今年一季度末，在暂停大额申购的情况下，朱少醒的在管基金规模约为197.39亿元，同时在管基金的最佳任期回报约为1888.32%，他也创造了内地主动权益基金经理在管单只基金超过20年且实现超过18倍回报纪录的第一人。

不过，普通投资者对其的认知大多还停留在其善于挖掘贵州茅台、宁德时代等价值类标的，实际上在当前科技股主导牛市的时代，朱少醒等老一辈公募常青树顶流，观念也在与时俱进，近期的调研记录就部分地揭露出其变化的心路历程。



Wind资讯显示，5月15日，在深市上市公司冰轮环境（000811.SZ）举办的机构调研中，富国基金派出了圈内较为罕见的20人团队参会调研，其中包括了明星基金经理朱少醒、毕天宇、杨栋、刘莉莉、周文波、沙炜等多人。


大致分析冰轮环境受到如此“礼遇”背后的原因，业内人士指出虽然因素林林总总，但整体不外乎“AI液冷+双碳热能+氢能/核电+业绩拐点”等四重原因。在此次调研中，朱少醒等人也围绕着基本面展开层层提问。需要强调的是，冰轮环境并不在朱少醒一季报的组合之中。


从调研记录来看，例如在回答公司的业务情况和产业板块时，冰轮环境公司人士回复：“公司致力于在能源和动力领域提供先进的系统解决方案和全生命周期服务，主要产品形式为压缩机和换热装置，实施温控、增压等冷热能管理功能，覆盖-271℃至200℃温度区间。具体有螺杆式压缩机、离心式压缩机、吸收式制冷机、活塞式压缩机、涡旋式压缩机、工业热泵、储能蓄能装置、真空冻干设备、速冻装置、换热设备、船用制冷设备、多联机等。”


“从客户行业维度看公司产品广泛应用于食品/农副产品冷冻冷藏及深加工、冷链物流基地建设、食品/药品真空冻干、冰雪运动场馆、加工预处理产线等商业制冷系统；能源/化工生产工艺冷却、航天风洞/超导科研等人工特殊环境、建筑骨料冷却、隧道矿井探凿冻结等工业冷冻系统；轨道交通、商业地产、公共场馆、科研文教等商用舒适空调；数据中心、核电站、冶金石化、洁净空间、电子厂房、制药、矿井热害、节能改造等工业特种空调；以及余热余能利用、气体压缩及液化、储能系统、新能源装备、洁净排放；黑色金属铸造、有色金属铸造、铸件精密加工、3D智能成型；工业智控、智能产线、智慧物流等。”其强调。


而在讨论公司确定性高增长业务H2SG产品时，公司方面人士表示：“公司联营公司烟台现代冰轮重工有限公司成立于2004年，承接韩国现代重工的技术，出产联合循环燃气电厂余热锅炉（HRSG），与GE、西门子、三菱等合作，在全球拥有相当竞争力和丰富的案例。2024年营收逾7亿元，2025年约10亿元。”


对应从二级市场月线走势看，冰轮环境在四月份股价上涨约为44.9%，目前其在5月份的涨幅已经在45%一线，超过了上月的涨幅。除去冰轮环境外，四月下旬，朱少醒同样通过“参团”的方式调研了中密控股、华明装备，另外其独自通过现场会议的形式调研了新经济赛道中的乖宝宠物



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