MLCC的AI新逻辑

$宏明电子(sz301682)$

核心观点就是量价齐升。MLCC这一波行情，催化点就是海外大厂的涨价

比如，村田5月份已对代理商通知高容MLCC涨价20%-30%；太阳诱电5月1日涨价函正式落地（幅度约10-15%）；三星电机高容涨价10-20%；国巨及华新科也同步进行价格调涨。今年1-4月，MLCC现货已上涨40%，5月交期进一步拉长，并首次出现终端用户提前抢单的情况。

涨价背后的逻辑几乎一致：AI相关需求强导致产能紧张，进而引起涨价。比如村田的AI相关订单是产能的两倍，但整体MLCC 产能利用率在 2025 年底已达到 90%–95%。但同规格MLCC高容对产能的占用是中低容的5-10倍。

这一点和光纤涨价逻辑很像，都是AI领域的需求爆发，挤压传统产品的产能，进而导致涨价。

量的方面，服务器处理能力越强，配套MLCC器件越多，呈成倍增长趋势；从B200升级到GB200到rubin MLCC的用量、价值量均提升翻倍以上，未来随着GPU功率、板卡密度提升，用量、价值量还有几倍的提升空间

今天MLCC概念集体异动的原因就是英伟达下一代Rubin机架 物料拆解后，发现MLCC的价值增量达182%，排在第二，比GPU、液冷、电源组件的什么高很多，这个是很大的预期差，因为之前市场一直交易光，对电子元器件的增量定价不足。

从市场空间看，机构测算2026全球服务器MLCC出货量约为千亿颗规模，也仅占当前MLCC市场整体出货量的2%，渗透率还很低，2030年有望持续扩容至4000+亿颗，年均复合增长速率约为40%。