看好中国长城，CPU国产替代主板容量龙头

1、技术面：4.24英特尔CPU财报大超预期，跳空大涨20%多，引爆CPU业绩预期。中国长城 作为国产飞腾CPU核心底部启动，隔夜大单，虽然当天没发酵起来，当天收高开低走中阴线，但后面几天持续发酵国产替代芯片半导体，逐步小阳线反包阴线，确认主力进场吸筹。4.30寒武纪 业绩超预期、芯原股份 订单王，引爆市场，科创芯片大阳线，早盘中国长城分歧转一致，主动上板，引领半导体回流加强，确立国产芯片主板容量龙头地位。半导体连板三二一梯队完整，强势爆发，承接海外算力光通信外流资金。

2、基本面：炒作逻辑：国产算力半导体从"题材预期"正式切换为"产业爆发+业绩落地"。
（1）、国产超节点算力进入放量元年。 开源证券指出，2026年或成为国产超节点放量元年，头部互联网厂商有望规模应用，同步拉动交换网络需求-1。华为昇腾950超节点预计下半年量产，推动国产大模型（如DeepSeek-V4）推理成本下降，整个产业链从"概念预期"进入"订单落地"阶段-1。涨的不是某一个概念，是国产芯片从量产到规模应用的全产业链共振
（2）、AI信创战略落地+多款AI服务器研发完成。 公司新一代8U OAM AI服务器GF7290V5为万亿参数大模型打造国产化算力底座，服务器电源产品市场占有率国内第一、国际前三，在AI服务器电源及信创领域的布局直接受益于国产替代与算力需求增长
（3）、估值修复逻辑，业绩减亏持续验证后的二次加强。一季报给出了继续减亏+毛利率改善的硬数据，市场对公司"业绩反转"的预期从博弈阶段进入了验证阶段
3、政策面：
（1）信创与国产替代：从"党政先行"到"行业全面铺开"。信创三期千亿级资金+政府采购给予国产20%价格优惠+央企AI服务器国产率冲刺100%+信创SCADA系统标杆
（2）算力基建与"新质生产力"：国家资金到位，打开增量空间。工信部算力互联互通+915亿设备更新资金+万亿级AI信贷+东数西算+两会飞腾CPU提案
4、预期：资金4月份炒作海外算力，特别是光通信，核心是业绩，但已经在高位；资金正在逐步从高位的AI硬件撤出，流入相对低位的芯片半导体，如果能继续加强，寒武纪、芯原股份可以类比中际旭创 ；中国长城可以类比东山精密