博力威

美伊战争使得油气成本增加，电动摩托车2026年将会是行业发展元年。
#东南亚和非洲各国出台政策支撑摩托车电气化转型。
a）越南：河内26年7月前，一环内禁止油摩，胡志明市后续跟上。Vinfast在美伊战争前就已开始爆量。
b）印尼：即将推出电摩铅酸换锂电政策，市场空间是越南的2倍。
c）非洲：卢旺达、埃塞俄比亚禁止油摩，埃及外卖需求多对电摩要求高。
#电摩+Baas/换电网络是主流，换电柜中电池包需求与电摩电池需求相当。
Vinfast年底建超6万个换电柜，非洲Spiro计划年底建1.5万个换电柜。
❗博力威 深度绑定越南龙头Vinfast、非洲换电龙头Spiro等。电摩业务25年已翻倍，26年翻倍以上，公司战略重心已在电摩，有望享受这轮全球电摩0-1产业趋势。
盈利预测：预计26、27年公司收入40、60亿元，预计利润2亿、4亿，对应PE 25x、12x。公司27年自产40系列大电芯后，公司综合毛利率提升。