研报/估值记录

光智科技：磷化铟是800G/1.6T光模块关键衬底材料，受下游需求推动，美国磷化铟衬底龙头 AXTI 股价上涨。逻辑纯正的云南锗业：国内最大磷化铟衬底供应商（持有云南鑫耀56.3%股份），全球份额第三，仅次于住友和AXT，连续两天放量大涨，而这块明显还缺一个创业板弹性标的，那就是光智科技。

温州宏丰（ 300283 ）国内电接触材料行业龙头。业务：1.电网投资高增，核心耗材需求刚性2. 锂电铜箔涨价+PCB铜箔产线建设，业绩弹性凸显；3.1000 吨硬质合金投产，卡位 PCB 钻针赛道

泰晶科技：国内唯一、全球仅3-4家可量产适配1.6T/3.2T光模块的312.5MHz/625MHz超高频差分晶振企业，在高端光模块时钟领域形成实质性垄断。日本厂商减产、出口管制导致供给真空，公司成为国产替代唯一解，深度绑定中际旭创、新易盛等全球光模块龙头，2026年光模块业务预计收入19-20亿元，业绩迎来量级爆发。泰晶科技凭借技术+供给+客户三重垄断，成为1.6T/3.2T光模块时钟领域绝对龙头，国产替代日本逻辑明确，业绩进入爆发期。给予强烈推荐评级，目标价63-72元。