4月26日复盘

核心摘要

A股本周进入“高位震荡、结构轮动”阶段。指数层面，上证重返4100点并实现五连阳，但创业板周度转弱，说明资金并未全面扩散，反而开始从高弹性成长向权重和业绩确定性方向切换。成交额维持高位、两融和北向活跃度提升，显示风险偏好仍在，但ETF持续净流出也说明部分中长期资金已开始逢高兑现。
政策面整体偏“稳预期、抓落实”，而非强刺激。一季度增长较好，决定了政治局会议大概率延续存量政策加快落地、增量政策相机抉择的思路；央行缩量续作MLF更多是对过度宽松流动性的微调，不代表政策转向。与此同时，监管层连续推出治理新规、打击财务造假专项行动，市场风格会进一步向治理规范、业绩真实、现金流扎实的公司倾斜。
海外环境仍有扰动，但对A股的影响更多停留在风险偏好层面。中东局势和俄乌冲突抬升油价与通胀预期，美联储降息窗口因此后移；不过美元走弱、人民币升值对A股和外资流入形成对冲。整体看，当前市场难有全面拔估值行情，主线仍是“政策支持+业绩验证+资金认可”的结构性机会。
行业动态
科技仍是最强主线，且催化密集。工信部围绕算电协同、太空算力、6G持续释放政策信号，国务院也明确支持科技服务、软件信息、量子计算和6G等前沿方向；叠加DeepSeek-V4上线开源，国产算力、半导体、卫星互联网、6G等方向情绪再度升温。这里的核心逻辑不是单一题材，而是“政策+技术+资本开支+国产替代”的共振。
业绩主线正在强化。A股一季报预告显示，AI硬件链、有色金属、锂电材料等方向业绩爆发，说明前期强势赛道并非纯情绪推动，而是已有基本面验证。这会进一步强化市场对景气赛道的抱团，但也意味着后续个股分化会更依赖利润兑现，而非概念热度。
消费与地产链属于政策托底型机会。以旧换新政策继续加码，家电、汽车、耐用消费品仍有边际受益；财政端继续通过特别国债、专项债和地方化债等方式稳增长、稳地产，对房地产、城投链和部分顺周期板块形成托底，但短期更像估值修复而非趋势反转。
资源品呈现“地缘扰动型波动”。原油受中东局势反复影响，虽然阶段性大跌，但整体仍处高位；黄金高位震荡但长期逻辑未破。对应A股，石油化工、航运、贵金属、煤化工等板块短期博弈性增强，但配置上更适合事件驱动而非无差别追高。
重点公司动态
一季报高增公司强化了市场对景气赛道的信心。香农芯创 、光库科技 、沪电股份 代表AI与高速互联链条，北方稀土 、湖南黄金 、西部黄金 代表资源涨价与景气提升，均属于“业绩先行”的方向。这类公司后续若股价继续走强，核心支撑仍将来自盈利兑现和订单可持续性。
科技板块的情绪催化来自模型与政策双重推动。DeepSeek-V4上线对国产算力、半导体、电子形成直接情绪带动，但由于前期部分个股累计涨幅较大，接下来市场会更关注谁能真正受益于推理需求、模型迭代和国产替代，而不是泛化炒作整个板块。
监管导向对问题公司形成明显约束。证监会启动新一轮财务造假专项行动，交易所同步修订上市规则，意味着“壳价值”“概念包装”“低质量并购”会进一步承压。对市场而言，这是短期压制部分问题股，但中长期利好优质龙头和机构化定价体系。
投资观点
当前市场不缺流动性，也不缺题材，但缺的是“全面上行的共识”。因此策略上更适合做结构，而不是做指数。最值得重视的三条线仍是：
科技成长：算力、国产半导体、6G、卫星互联网、AI应用基础设施。业绩景气：AI硬件链、有色金属、锂电上游等已有一季报验证的方向。政策受益：以旧换新链条、部分地产稳增长受益方向、优质制造业民企。风格上建议从“追高弹性”切换到“景气确认+估值容忍度合理”。前期涨幅过大的高位题材，尤其是缺乏业绩支撑、单靠事件催化的标的，短期波动会明显放大；而权重、红利、低估值龙头在震荡市中的配置价值正在提升。
操作上，建议保持中性偏积极仓位，但不宜无差别加仓。组合上可以用“科技景气主线做矛，红利权重和现金流资产做盾”。如果政治局会议与后续一季报继续验证“经济平稳、政策温和、科技景气”的框架，市场仍将维持结构性慢牛；若地缘风险和油价进一步抬升，则需警惕高位成长股的回撤压力。

温馨提示：文章和留言仅供参考，不作为投资建议，只是个人观察记录，涉及操作都是模拟仓。有消息出来要看实时走势重新判断。定位不同做法会不同，请根据自己的想法去做！
股市有风险，投资需谨慎