2024年9.24以来，A股市场形成以AI算力、
半导体为核心的科技赛道抱团行情，资金持续向热门科技龙头集中，市场风格呈现极致趋势化特征。进入2026年，科技抱团行情持续强化，市场流动性、交易资金大幅向双
创科技赛道倾斜，直接分流微盘股流动性，导致微盘股风格走弱、超额收益回落。
指数表现、月度行情、风格特征、成交结构、资金逻辑五大维度
分析本轮科技抱团对微盘股的实质性影响
今年以来各大指数表现2026年至今，受益于科技赛道抱团行情，中证500、
中证1000宽基指数收益领跑市场，而微盘股虽取得正向收益，但波动率、最大回撤显著高于主流宽基，风险收益性价比偏弱，仅小幅跑赢
沪深300大盘指数。
26年以来各大宽基指数表现
今年以来分月阶段表现从2026年月度走势节奏可以清晰看出，市场风格呈现“均衡修复→科技抱团→极致分化”的演变过程。
1-3月市场风格相对分散，微盘股具备阶段性超额收益；
4月科技抱团初步升温，微盘开始小幅走弱；
5月科技赛道行情极致爆发，微盘股大幅回撤；
各月微盘区间收益 vs 基准区间收益（%）：
市场风格剧变：微盘传统反转效应彻底失效在A股：小微盘股长期具备显著的反转特征，历史上微盘日频指数收益长期优于月频指数，这也是小微盘策略的核心收益来源。2025年，微盘日频相对月频全年超额收益达11%，其中上半年超额7%，反转效应持续兑现，支撑小票alpha管理人业绩亮眼。
但2026年4月以来，市场风格彻底切换，呈现长周期优于短周期、趋势行情碾压反转行情的特征。市场进入全市场趋势交易模式，微盘传统反转策略失效，日频与月频收益差距大幅收窄。其中2026年5月微盘日频收益显著跑输月频指数，创下2025年以来最大负差值，直接导致各类alpha管理人业绩大幅分化，也是本轮微盘股持续走弱的重要风格原因之一。
市场成交结构：科技抱团垄断流动性， 微盘成交持续萎缩。24年Q3以来每一季度的成交金额占比TOP10
1. 科技股绝对主导地位确立
从2024年Q3至2026年Q2（5月26日），科技股和新能源在成交金额Top10中占比始终超过70%。
2. 季度轮动特征明显
2024Q4-2025Q1：市场热度最高，Top10个股平均成交金额超1万亿元。
2025Q2-Q3：成交金额有所回落，但科技股和新能源仍占主导。
2025Q4：
中际旭创登顶，AI算力板块爆发。
2026Q1：
紫金矿业、
蓝色光标等新面孔进入Top10，显示资金向资源和传媒板块扩散。
2026Q2（截至5月26日）：光模块三巨头（中际旭创、
新易盛、
天孚通信）包揽前三，AI算力热度延续
3. 持续性最强的个股
中际旭创：连续8个季度Top3，2025Q4起连续3个季度第一。
新易盛：连续8个季度Top5，2026Q2升至第二。
寒武纪：连续8个季度Top10，AI芯片龙头地位稳固。
宁德时代：连续8个季度Top10，新能源龙头韧性十足。
立讯精密：连续8个季度Top10，
消费电子代表。
季度成交额对比（单位：万亿元）
随着科技抱团持续深化，市场流动性不断向科创、创业板龙头集中，微盘股整体成交占比持续萎缩，流动性溢价持续消失，是微盘股结构性走弱的核心底层逻辑。数据显示，微盘股相对双创板块成交占比从2025年Q2的7.4%高点，持续下滑至2026年Q2（5月26日）的3.6%，创下近两年最低水平。
微盘走弱核心资金逻辑拆解1）：散户资金赛道迁移，微盘流动性大幅流失
2026年科技赛道行情持续火热，市场赚钱效应集中于AI、半导体、光模块等热门板块。大量散户资金从流动性差、波动偏弱的小微盘市场撤出，集中涌入泛科技产业链，直接造成微盘股成交萎缩、增量资金枯竭，是微盘股持续走弱的核心原因。
2）：量化资金小幅降配微盘
调研数据显示，量化私募（指增/量选）持仓小微盘占比长期维持在5%-10%以内。面对当前极致趋势化的科技抱团行情，部分量化机构在经历了25年Q3的市场风格后做了一些调整；为适配市场风格，降低微盘暴露比例，增加双创持仓比例，但该调仓行为仅为结构性小幅调整，并非微盘走弱核心诱因。
3） 底部支撑：量化资金持续净流入
当前量化私募行业维持持续净申购态势，各大代销、直销渠道资金流入稳定，暂无大规模赎回压力，整体负债端暂时安全。量化资金持续流入为微盘股提供坚实底部支撑，叠加当前量化机构微盘持仓已处于低位，后续进一步降配空间极小，微盘股大幅下跌、系统性走弱的概率较低。
后市展望结合本轮科技抱团与微盘股的联动规律，后续行情可分为短期、中期两个维度判断：
短期来看：当前AI科技抱团行情尚未出现明显松动，市场资金、成交、情绪依旧集中于科技赛道，散户资金迁移趋势未改，微盘股仍将维持结构性弱势，大概率延续负超额收益特征。
中期来看：抱团行情具备周期性特征，若后续科技赛道热度回落、抱团格局瓦解，市场风格将重新扩散，资金回流中小盘、微盘赛道，微盘股将迎来估值修复、超额收益反弹的明确窗口。
核心结论：微盘股行情与市场抱团热度呈显著反向关系，科技抱团极致强化阶段，微盘流动性被挤压、行情承压；一旦抱团松动、风格均衡化，微盘股的修复行情将确定性开启。
21年那波趋势抱团行情，类似，当时还没入市。。
小多啦呀
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