5.20盘前梳理！

今日指数下探回升，短线情绪相对强势，中午说过这一波是情绪带指数的反弹，但退潮期并未完全过去，后面大概率还有一次回踩冰点。所以反弹时间只维持到明天，而且下午已经反弹了不少还会压缩明天的空间。不过今天的K线形态意味着主跌段结束，这个位置大概率会构筑一个平台震荡整理下筹码之后再往上突破。板块方面科技股仍是带动市场氛围回暖的核心方向，午后光通信、半导体/芯片、AI上游涨价以及算力网等方向集体走强。光通信目前焦点还是在于CPO，半导体/芯片关注CPU和存储为主，AI上游涨价还是围绕“AI需求引爆→产能优先向高端倾斜→高壁垒导致供给刚性→全品类涨价轮动”的传导链条来把握，现在已经轮动到MLCC和上游硅片爆发了，再往后可能是大功率变压器和模拟芯片。算力网还是短炒为主，走趋势难度偏大。国产超节点经过小段时间调整后再度走强，核心还是交换芯片。此外电力、机器人 轮动走强，电力这个板块的韧性略超预期反反复复活跃，每次电力的走强都代表着投机情绪的回暖，这点是需要注意的。机器人则要相对独立一些，重个股轻板块。

【重点公司跟踪】

海星股份 ：随着AI服务器供电架构向800VDC全面升级，驱动高端铝电解电容及其核心材料电极箔需求井喷，电极箔行业迎来明确的景气上行周期。据中银证券 测算，全球AI服务器用电极箔市场规模将在2026至2028年间分别达到25.9亿元、50.2亿元、86.6亿元，2029年有望突破100亿元，增长迅猛。海星股份作为稳居全球前二的电极箔领军企业，率先通过固态电容器电极箔等高端产品卡位AI赛道，凭借深厚的核心腐蚀工艺壁垒和覆盖全球主流电容器厂商的优质客户基础，构筑了稳固的先发优势。供给端方面，高端AI电极箔产能严重短缺，同时上游金属铝价格持续上涨正推动行业涨价预期升温，量价齐升的弹性逻辑已进入兑现期。公司新疆霍尔果斯基地依托显著的电力和政策优势持续放量，2025年底总产能已达约5400万平方米（同比增长29%），并预计于2026年三季度全面达产，届时总产能将超过6000万平方米。

风华高科 ： AI服务器对MLCC的用量较传统通用服务器实现近5至10倍的激增，为优先保障高毛利的AI及车规级MLCC订单，全球龙头村田、三星电机等日韩大厂已将产能全面向高端产品倾斜，并由此大幅压缩了中低端通用产能的供给；而高端车规级MLCC不仅需通过长达2至3年的严苛AEC-Q200认证，其产线建设周期也长达18至24个月，高技术壁垒叠加需求集中释放，推动全球MLCC高端产能持续拉满。基本复现了“AI需求引爆→产能优先向高端倾斜→高壁垒导致供给刚性→全品类涨价轮动”的传导链条。风华高科作为目前月产能约350亿颗的国内被动元件龙头，其祥和工业园高端基地正持续释放产能，且公司中高压、高温高容MLCC及合金电阻、大电流电感等产品已批量导入国内头部AI服务器及机器人客户，AI算力相关订单充足、业务增长快速。随着公司加快推进汽车电子、AI算力等新赛道产品结构的优化，并计划于2026年内将高端产品占比进一步提升至50%，叠加顺势跟随行业调价、改善产品结构等多重增益，其作为国内MLCC龙头有望在本轮由AI驱动的高端产能供需错配行情中充分受益。

ST得润 ：CPU出货量与Socket呈1:1刚性绑定，CPU Socket 可以理解为主板上连接CPU的一个精密插座，是CPU与主板之间机械和电气连接的纽带。CPU Socket的技术壁垒在于在指甲盖大小的空间内，实现数千个触点（超过7500个）在超高频率下互不干扰的稳定传输，同时还要承受数百瓦的功率和巨大的物理压力。最关键的是Socket必须通过英特尔和AMD严格且漫长的认证。目前低位市值不到40亿的得润电子是中国大陆唯一一家通过英特尔认证，且能量产“千针以上”CPU Socket的企业，全球仅4家。虽然绝大多数份额被鸿腾精密和嘉泽瓜分，但随着CPU产能售罄导致台系大厂接单饱和，外溢订单将优先向认证体系内稀缺产能倾斜，得润电子有望承接，目前鹤山产能已量产。此外公司若能在新兴GPU Socket赛道成功复制英特尔CPU Socket的量产突破，其市占率向上弹性将远超市场当前预期。虽然公司被ST但公司已明确公告未触及重大违法强制退市情形，三条退市红线均未触发，3月27日证监会已正式结案，历史合规风险已基本出清。从一季报来看公司核心主业造血能力开始修复，这对ST状态下资金极度紧张的公司尤为关键。