算电协同驱动电力建设需求

5月9日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，指出宏观政策要坚持靠前发力，1）加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设，2）要统筹推进交通基础设施建设，着眼完善综合立体交通网络，坚持一体布局、系统集成，切实用好存量资源、做优增量供给。在化债方面，一揽子化债方案部署实施以来，债务风险化解工作取得明显成效，要继续聚焦重点领域和薄弱环节，压实地方主体责任，完善支持化债政策，增强地方自主偿债能力，确保如期完成化债任务，坚决防范新增隐性债务。

2025年，由于下游需求收缩及市场竞争加剧，建筑装饰板块经营承压，营收/业绩均同比下滑。2026年财政/投资政策较为积极，Q1基建投资增速维持快速增长，随基建投资资金到位，项目施工提速，实物工作量加快形成，建筑企业经营有望边际改善。

5月8日，国家发改委、国家能源局等印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》的通知，提出统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划布局，推动算力设施、互联网骨干直联点在新能源富集地区有序合理汇集，促进新能源就近就地消纳。结合地区能源、水资源等承载力，探索百万千瓦级人工智能算力设施与配套能源系统协同建设，选择具备条件的地区开展试点，推动算电协同一体化发展。政策明确要在西北等新能源富集区统筹“算力+能源”规划布局，西部区域相关建设需求有望释放，建议关注具备新型电力系统建设设计/施工型企业。

2025年，洁净室板块营收增长，盈利同比大幅改善。Q1算力基建投资增长，政策明确统筹大型新能源基地与国家算力枢纽规划布局，洁净室板块高景气度持续，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。

本周投资建议：
1）政策明确统筹“算力+能源”规划布局，西部区域相关建设需求有望释放，建议关注具备新型电力系统建设设计/施工型企业：中国电建 、中国能建 。

2）AI行业资本开支持续提升，景气度上行创造国内外洁净室工程需求，洁净室工程龙头订单高增业绩亮眼，建议关注：亚翔集成 。

3）国际工程板块深耕海外工程市场，2025年龙头企业海外订单高增，为2026年业绩释放奠定基础，且估值位于较低水平。建议关注：中材国际 。

$中国能建(sh601868)$