趋势来了，该大胆入场了！

全球股市的三大风险！

每一轮牛市，都有一个让投资者记忆深刻的口号：

2007年：死了都不卖

2015年：研究基本面，输在起跑线

2021年：怕高就是苦命人

2026年：不要光站在那里，要站在光里

这一轮全球科技大牛市走到现在，有没有问题？

1、5月15日，美国10年期国债收益率上升至4.530%，为2025年5月以来最高水平。

美国4月生产者价格指数（PPI）同比飙升6.0%，环比上涨1.4%，均创下2022年初以来最大涨幅。此前公布的4月CPI同比上涨3.8%，亦超预期。

美债收益率陡峭化上行，已刺破股债双杀临界点——正如《货币金融学》所警示：“当无风险利率成为资产定价锚，所有估值模型都将重归本源。”科技股PEG指标集体失真，资金正从故事驱动转向现金流验证。

2、美国消费撑不住了，美国4月零售销售月率录得0.5%，为1月以来新低，美国4月零售销售月率0.5%，预期0.5%，前值1.70%.

3、中国消费端不说了，生产端也开始感受到浓浓的寒气。

中国1至4月新增人民币贷款85900亿人民币，前值86000亿人民币。

中国1-4月融资总额15.45万亿元人民币;预计16.080万亿元人民币。

不方便解读，大家自己感受。

4、日本是最大的变量。

日本长期以来都是国际资本套利的天堂，投资者借入利率较低的日元，然后将这些资金兑换成利率较高的其他货币（如美元、澳元等），并投资于该货币计价的资产（如债券、股票等），从而赚取利差收益。

而日本国内通胀导致它不断加息，15日作为长期利率指标的新发10年期日本国债收益率一度升至2.730%，创1997年5月以来约29年新高，也比我们的十年前国债收益率高得多（1.7%左右）。

一旦日元有走强的迹象，套利交易者可能就会匆忙卖掉在全球各地配置的股票、债券等资产，买回日元，提前还款。这将使日元加速升值，也让股市跌得更凶。日元利差交易的退场，被视为上一波全球股灾的元凶。

中美日日子都不好过，实体经济各有难处，现在全球资本市场的繁荣就是靠降息预期+人工智能预期撑起来的，一旦希望破灭，如《金融之眼》所断：“当预期成为唯一资产，其崩塌便不是缓慢折旧，而是瞬间坍缩——没有缓冲带，只有断崖式坠落。

不能总是画饼，终究是要给钱的，可惜人工智能买铲子的至今还没有挖到金矿。