天孚通信1.6t光引擎持续上量之高盛最新研报

前言:高盛极度看好天孚通信 ，将其目标价从之前的水平大幅上调至436元人民币，并维持“买入”评级。

这份报告发布于2026年5月10日，核心逻辑并非单纯炒作股价，而是基于对未来2-3年业绩爆发的确定性判断。

以下是这份研报的详细解读：

1. 核心目标价与评级

目标价：436.00元（人民币）。

当前股价参考：研报中显示的参考价格为326.30元（这意味着当时高盛认为还有约33%的上涨空间）。

评级：买入。

主要催化剂：1.6T光引擎的连续上量、CPO（共封装光学）技术的规模化以及光模块组装业务的扩张。

2. 高盛看好的三大核心逻辑

高盛这次大幅上调目标价，主要基于以下三个“硬核”理由：

1.6T光引擎：绝对的“现金牛”

地位：天孚通信不直接做光模块整机，而是做光模块里最核心、壁垒最高的部件——光引擎（相当于汽车的发动机）。

市占率：在1.6T光引擎这个关键领域，天孚通信的全球市占率超过60%，是绝对的龙头。

订单情况：公司深度绑定了头部云厂商和英伟达供应链，订单确定性极强（有消息称订单已排至2027年）。高盛认为，1.6T光引擎的持续上量是未来两年业绩增长的第一驱动力 。

CPO技术：第二增长曲线

技术趋势：CPO（共封装光学）是下一代光通信核心技术，能大幅降低功耗并提升速度，是未来AI超算的主流方案。

公司卡位：天孚通信在CPO配套光器件领域全球份额超过30%。随着CPO技术从概念走向规模化应用，这部分业务将带来显著的增量收入。

光模块组装：高价值业务的扩张

虽然这不是天孚的传统强项，但凭借技术积累，其光模块组装业务正在稳步扩张，且专注于高价值量的产品，进一步增厚了利润。

3. 业绩预期

高盛并非盲目看多，而是基于详细的财务测算：

2026年预期：预测公司净利润能实现接近翻倍的增长。

2027年预期：在2026年高基数的基础上，仍能保持30%以上的增速。

4. 总结与投资建议

机构认为天孚通信是AI算力产业链中，业绩兑现度最高、确定性最强的环节之一。研报释放了强烈的持有信号，基本面逻辑非常硬。

提示:需要注意，机构的目标价是基于长期业绩兑现的，短期内股价可能会受市场情绪波动，但长期逻辑（AI算力需求爆发）依然稳固。