2026年新增ST分析之ST百利（百利科技）

一、戴帽原因

2026年4月24日，百利科技（603959）披露2025年经审计数据，归母净利润-1.54亿元、扣非后净利润-1.77亿元，自2023年以来连续三个会计年度扣非前后净利润孰低者均为负值；同时天职国际会计师事务所对公司2025年年报出具带持续经营相关的重大不确定性段落的无保留意见审计报告，触及上交所《股票上市规则》相关规定，将被实施其他风险警示。股票自4月27日停牌1天，4月28日起实施其他风险警示，简称变更为ST百利。

二、核心基础信息

公司概况：2004年成立，2016年上交所上市，主营土木工程建筑业相关业务，聚焦石油化工、新能源、新材料等领域的工程设计、施工及技术服务，是国内细分领域具备一定竞争力的工程技术服务商，深耕行业近20年，拥有多项核心技术与项目经验。

股东背景：实控人为王海荣，控股股东为湖南百利工程科技股份有限公司持股核心团队，民企背景；股权质押比例适中，无大额债务涉诉，控制权相对稳定，无国资背景，自主经营压力较大。

市值与股价：截至2026年4月24日收盘，股价5.28元/股，总市值约25.1亿元，股价近年持续震荡下行，受业绩亏损及审计非标影响波动明显。

核心财务数据（2025年经审计）：营业总收入7.41亿元，同比下降39.08%；归母净利润-1.54亿元；扣非后净利润-1.77亿元；总资产约24.90亿元；总负债约24.44亿元；归母权益约4587.41万元；资产负债率约98.15%；连续3年大额亏损，股东户数约2.38万户。

三、投资亮点

细分领域技术优势：深耕石油化工、新能源工程技术服务领域，拥有成熟的技术团队与项目实施经验，具备核心技术壁垒，可依托行业复苏实现业绩修复。

新能源赛道布局：切入新能源、新材料相关工程领域，贴合行业发展趋势，随着新能源产业扩张，存在业务增量与转型想象空间。

股本市值适中：总市值约25亿，属于中小盘ST标的，若业绩扭亏、审计非标问题解决，股价弹性空间较大。

现金流改善潜力：2025年虽仍有亏损，但核心业务具备造血基础，随着行业需求回暖、项目回款改善，短期现金流压力有望缓解，为保壳提供支撑。

四、投资弱点

持续亏损风险：连续3年扣非净利润为负，2025年营收同比大幅下滑39.08%，主业盈利持续疲软，造血能力不足，保壳压力较大。

审计非标风险：2025年年报被出具带持续经营重大不确定性段落的无保留意见，审计机构对公司持续经营能力提出质疑，后续若无法改善，可能触发更严格的风险警示。

行业下行冲击：受石油化工、传统制造业行业下行影响，公司订单量减少、项目结转放缓，主营业务持续承压，短期难以实现扭亏。

资金压力凸显：资产负债率接近98%，负债规模逼近资产总额，货币资金紧张，项目资金垫付压力大，叠加业绩亏损，资金链承压明显。

五、重要事项梳理

2025年全年：公司营收同比下滑39.08%，亏损扩大至1.54亿元，核心业务订单不及预期，项目推进放缓，业绩持续承压。

2026年1月31日：发布业绩预告，提示2025年归母净利润亏损，连续三年扣非净利润为负，存在被实施其他风险警示的情形。

2026年4月24日：披露2025年年报，确认连续三年扣非净利润为负，同时审计报告带持续经营重大不确定性段落，触发其他风险警示条件。

2026年4月28日：复牌并变更简称 ST百利，涨跌幅 ±5%。

六、最后总结

百利科技属于其他类风险警示（ST），核心因连续三年扣非净利润为负、审计报告带持续经营重大不确定性段落被戴帽，叠加行业下行、业绩亏损、资金压力，保壳难度较大，但依托细分领域技术优势及新能源赛道布局，存在一定扭亏救赎想象空间。

摘帽条件：需下一会计年度：1）审计报告为标准无保留意见；2）无其他退市风险警示情形；3）持续经营能力正常。