【ST稳稳的幸福】ST板块公告解读（5.8-5.10）：首例科创板欺诈发行退市

$*ST正平(sh603843)$ $*ST亿晶(sh600537)$ $ST京蓝(sz000711)$

⚠️声明：本文为ST板块学术性复盘，所有内容基于上市公司公开公告整理，不构成任何投资建议。ST股票存在退市风险，请投资者自行判断、审慎决策。
【ST稳稳的幸福 | 用规则量化风险，用数据呈现事实】本周末公告密度不减。ST清越因欺诈发行和信披违法，成为年内首例触及科创板重大违法强制退市红线的标的，证监会对公司拟处罚款1.7288亿元，对四名责任人合计罚款3300万元，总计罚款高达2.0588亿元。*ST惠程完成摘星程序，5月11日复牌变更为ST惠程。*ST恒久正式收到深交所终止上市事先告知书（公司部函〔2026〕第234号）。*ST西旅定增不超3亿元获控股股东西安旅游集团全额认购。ST文峰停牌预计不超2个交易日。*ST高科收到上交所监管工作函（上证公函〔2026〕0458号）。
⚠️ 特别说明： 本文中除已锁定的D级标的外，其余分级均为「暂定分级·待深度评测」，仅基于当日公告信息做初步风险判断。所有标的完整正式评级，将在全面深度评测后，同步更新至【ST稳稳的幸福】《ST个股评级总览 V1.2》。

📝核心公告速览

🔴终止上市与退市风险（3只）：ST清越（688496，科创板）因欺诈发行和信披违法，触及科创板重大违法强制退市红线，拟对公司处罚款1.7288亿元，5月11日停牌，5月12日复牌变更为*ST清越；*ST恒久（002808）收到深交所《终止上市事先告知书》（公司部函〔2026〕第234号）；*ST高科（600730）收到上交所监管工作函（上证公函〔2026〕0458号）。
📍重要停复牌（2只）：*ST惠程（002168）撤销退市风险警示获深交所核准（公告编号：2026-030），5月8日停牌一天，5月11日复牌变更为ST惠程，摘星不摘帽；ST文峰（601010）因控股股东筹划涉及控制权变更的股份转让事宜，自5月8日起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。
📈定增与重大事项（1只）：*ST西旅（000610）拟通过向特定对象发行股票募集不超3亿元，定增募集说明书（修订稿）已于5月8日披露（2026-056），并于同日回复了深交所审核问询函（审核函〔2026〕120019号，对应2026-057）。
📊股东变动：*ST东易（002713）持股5%以上股东天津晨尚计划减持不超1.5%；ST八菱（002592）第六期员工持股计划存续期提示后续处置及展期安排；*ST亚太（000691）持股5%以上股东一致行动人部分股份解除冻结；ST东尼（603595）转让控股子公司股权进展，已收到第二笔股权转让款5000万元。

📝今日重点动态

① ST清越（688496）【暂定D级·重大违法强制退市预警】：因欺诈发行与信披违法，收到证监会1.7288亿元罚单5月8日晚间，ST清越公告收到中国证监会下发的《行政处罚事先告知书》（处罚字[
2026]13号）。证监会查明，ST清越的违法行为横跨上市前后三个阶段：
IPO欺诈发行：2021年通过故意少计存货跌价准备、虚假销售芯片等方式虚增利润总额约1,065.49万元，占《招股说明书》上会稿和注册稿披露当年利润总额的21.72%。
上市后持续造假：2022年年度报告虚增利润总额约4,540.21万元，占当期披露利润总额的104.58%；2023年上半年虚增利润约4,753.60万元，占半年报披露利润总额绝对值的145.10%。同时隐瞒了补缴4,441.99万元出口退税款的重大事项。
拟处罚金额：证监会拟对公司罚款1.7288亿元，对四名责任人合计罚款3,300万元，总计罚款高达2.0588亿元。时任董事长高裕弟拟被罚1,050万元并处8年市场禁入，副总经理拟被罚900万元并处6年禁入，财务总监兼董秘拟被罚750万元并处5年禁入，监事会主席拟被罚600万元并处4年禁入。
更严重的是，根据《告知书》认定事项，ST清越可能触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》第12.2.1条第（一）项（欺诈发行）或第12.2.2条第（一）项（年报虚假记载）规定的重大违法行为，两者均属独立触发条件，任一情形成立即可启动重大违法强制退市程序。公司股票将于2026年5月11日停牌一天，5月12日开市起复牌，A股股票简称由"ST清越"变更为"*ST清越"，日涨跌幅限制仍为20%。
作为投资者保护的一部分，同日晚间，保荐机构广发证券 、审计机构立信会计师事务所和ST清越实控人三方宣布拟共同出资设立先行赔付专项基金，投资者的赔偿通道已在第一时间打开。
核心判断：ST清越的造假横跨IPO和年度报告，定性为异常严重的四宗罪：欺诈发行、年报造假、重大事项隐瞒、数额特别巨大。公司2025年度审计机构已由立信变更为北京德皓国际会计师事务所（特殊普通合伙），德皓国际对公司2025年度财务报告出具了保留意见（德皓审字[2026]00002094号），对内控出具了否定意见（德皓内字[2026]00000130号），呈现持续的非标叠加态势，使其成为当前科创板面临退市压力最大的标的之一。目前虽为事先告知书，需再经证监会《行政处罚决定书》正式下达，但科创板对欺诈发行实行"零容忍"，强制退市结果已经几乎没有悬念。
② *ST惠程（002168）【暂定C级·待深度评测】：撤销退市风险警示获深交所核准，5月11日复牌变更为ST惠程*ST惠程5月7日晚间公告（公告编号：2026-030），撤销公司股票退市风险警示事项已获得深圳证券交易所核准。公司股票自2026年5月8日开市起停牌一天，并于2026年5月11日开市起复牌，股票简称由"*ST惠程"变更为"ST惠程"，证券代码不变，仍为002168，日涨跌幅限制仍为5%。
摘星的核心基础是大信会计师事务所审计确认：①2025年度利润总额、净利润、扣非净利润均为负值，但扣除后营收约为30,724.42万元，高于深交所主板3亿元红线；②截至2025年末，归母净资产约1,599万元，已由负转正；③大信对公司2025年度内部控制报告出具标准无保留意见。
公司2025年末归母净资产由-5,482.35万元转为正值的1,599万元，主要得益于两方面：一是债权人重庆绿发资产经营管理有限公司豁免公司债务本金1.3亿元，二是中选重整投资人植恩生物技术股份有限公司于2025年12月向公司无偿赠与现金3,000万元。上述事项对所有者权益的影响金额合计1.6亿元。但公司因2023-2025年度经审计的扣非净利润均为负值，且2025年度审计报告显示公司因重整事项导致持续经营能力存在不确定性，根据深交所《股票上市规则》第9.8.1条第（七）项（连续三年扣非净利润均为负值且持续经营能力存疑，双条件且逻辑），公司股票继续被实施其他风险警示。深交所已于近期发出年报问询函（公司部年报问询函〔2026〕第13号），要求逐条对照第9.3.8条说明摘星依据的充分性。
核心判断：*ST惠程的摘星过程揭示了退市规则中的一个重要节点：净资产从负转正是典型的债务豁免保壳型路径，仅实现了退市警报的阶段性清除而非主业的根本性修复。摘星≠摘帽——剩余的ST警示标志仍牢牢锁定在连续三年扣非亏损且持续经营存疑的硬约束上。暂定C级。
③ *ST西旅（000610）【暂定D级·待深度评测】：定增不超3亿元+回复深交所问询函*ST西旅于5月8日披露多项重大公告。公司拟向特定对象发行股票募集说明书（修订稿）（2026-056）：定增总额不超3亿元，发行价9.80元/股，发行不超过3,061.22万股，由控股股东西安旅游集团有限责任公司以现金全额认购，认购股份自发行完成后36个月内不减持。扣除发行费用后全部用于补充流动资金及偿还银行借款。
同日，公司披露了希格玛会计师事务所（特殊普通合伙）出具的审核问询函回复（对应2026-057），针对深交所于2026年4月14日下发的审核问询函（审核函〔2026〕120019号）中提出的各项问题进行了逐项核查和说明，希格玛会计师认为公司的回复在所有重大方面符合相关法律法规的规定。
核心判断：*ST西旅目前面临净资产为负的退市压力，定增若能顺利完成将直接改善净资产。但需注意：控股股东全资认购的关键前提是最终获得深交所审核通过及证监会注册，流程不可压缩。定增目前处于审核问询阶段，完成时间尚不确定。D级定位不变。
④ *ST声迅（003004）【暂定C级·待深度评测】：可转债交易异常波动，撤销退市风险警示申请待审*ST声迅5月10日公告（公告编号：2026-055），公司可转债"声迅转债 "交易价格连续3个交易日（2026年5月6日、7日、8日）收盘价格涨幅偏离值累计超30%，属于交易异常波动。经核查，公司前期披露信息无更正、补充，近期经营正常，不存在应披露未披露重大事项。截至5月8日收盘，"声迅转债"价格为227元/张，转股价值为132.45元，转股溢价率达71.39%，撤销退市风险警示申请尚在深交所审核中，审核结果存在不确定性。
核心判断：转股溢价率71.39%意味着转债市场已提前定价了摘帽获批预期，一旦审核进度不顺，套利盘瞬间平仓将引发正股及转债的大幅波动。声迅转债的溢价率高企叠加申请悬而未决，是当前ST板块不可忽视的一个套利博弈节点。暂定C级。
📊异常波动及经营动态速览连续大跌标的（戴帽冲击持续发酵）：
ST喜临门（603008，沪市主板）：5月6日、7日、8日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，内控否定意见戴帽冲击持续。自4月28日至5月8日，其股价已连续六个交易日封住跌停板，累计跌幅达22.61%。
ST中路（600818，沪市主板）：A股B股于5月6日至8日连续三个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，因内控被出具否定意见被实施ST。公司第一大股东中路集团因司法强制执行，计划被动减持不超过82万股，占总股本的0.26%。
ST龙元（600491，沪市主板）：5月6日至8日连续3个交易日收盘价格跌幅偏离值累计超过12%，触发异常波动。截至5月8日收盘报1.71元。
连续大涨标的（摘帽预期驱动，审核待定）：
*ST荣控（000668，深市主板）：5月6日至8日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达12.12%，触发股票异常波动。公司已于4月16日向深交所提交撤销退市风险警示的申请，能否获深交所同意尚存在不确定性。
ST海泰（600082，沪市主板）：5月8日再度涨停，5个交易日内录得4个涨停，累计涨幅为21.70%，提示已被实施退市及其他风险警示。
*ST准油（002207，深市主板）：5月8日举办2025年年报暨2026年一季报业绩说明会，公司管理层就投资者关心的经营状况等问题进行了回应，目前业务主要集中在新疆和中亚地区。
📊核心观察与判断

🔴ST清越是2026年首例明确触及"欺诈发行"重大违法红线的标的，对科创板退市体系具有里程碑意义。证监会拟对公司处罚款1.7288亿元，对四名责任人合计罚款3300万元，总计罚款高达2.0588亿元。造假时间横跨2021至2023年，IPO文件、2022年度报告、2023年半年度报告三阶段的资金循环虚假表象已曝光。广发证券 、立信所及实控人三方启动先行赔付专项基金，保荐机构和审计机构同步风险暴露——此案标志着科创板欺诈发行的"零容忍"底线正在被严格执行。
⚖️*ST惠程摘星获批，5月11日复牌变更ST惠程，是为数不多的阶段性积极信号。净资产从负转正，但摘星不摘帽，剩余ST警示标志仍牢牢锁定在连续三年扣非亏损且持续经营存疑的硬约束上。
💎*ST西旅定增3亿元由控股股东全额认购，是保壳路径上的重要推进。控股股东西安旅游集团以现金全额认购，若顺利完成验资，净资产有望直接改善。但定增尚待深交所审核及证监会注册，完成时间存在不确定性。
⚠️规范类ST的整改回收集体拉开序幕。一批已完成会计差错更正的ST标的集中发布将于期满后申请撤销其他风险警示的公告，摘帽周期已明确进入倒计时阶段。
⚠️完整合规声明：本文所有判断均基于沪深交易所及上市公司公开公告信息，信息来源为巨潮资讯网、上交所/深交所官网。核心公告来源为各上市公司2026年5月8日-10日临时公告。所有暂定分级标的的最终正式评级，将在完成全面深度评测后，第一时间更新至【ST稳稳的幸福】《ST个股评级总览 V1.2》。投研决策应以原始公告为唯一依据，本文不构成任何投资建议。ST/*ST股票退市风险极高，投资决策请自行判断，盈亏自负。