中钨高新

中钨高新（000657）是全球钨全产业链绝对龙头 + AI 算力 PCB 钻针霸主 + 军工 / 光伏钨材核心供应商，2026 年 Q1 业绩爆发式增长，处于钨价超级周期 + AI 需求爆发双红利期；估值已处高位、短期涨幅巨大，适合能承受高波动、持仓周期偏长的资金，需警惕钨价回落与高位回调风险。一、公司概况（五矿旗舰，钨链 “链主”）基本信息：1996 年上市，海南海口总部；中国五矿旗下唯一钨产业平台，实控人国务院国资委。全产业链闭环（核心壁垒）：上游（资源）：保有钨金属储量67.87 万吨（全国 30%+），控股柿竹园、远景钨业，托管 3 座矿山待注入；自给率60%+，2027 年柿竹园技改达年产 1 万吨标矿。中游（冶炼 / 制粉）：APT（仲钨酸铵）年产 1.66 万吨（全国 12.2%），钨粉 / 碳化钨粉国内龙头，高纯超细粉技术领先。下游（深加工，利润核心）：硬质合金：年产 1.63 万吨（全球第一，市占 15%）。PCB 钻针（金洲精工）：全球第二（市占 20.8%），AI 服务器 M9 级厚板钻针市占 70%-80%，独家供应头部 AI PCB 厂。数控刀具（株洲钻石）：国内标杆，汽车 / 航空 / 半导体高端替代。光伏钨丝：切割细线核心材料，2026 年放量。核心优势：全链成本管控（毛利率比同行高 12pct）、资源自给、技术壁垒、五矿背书。