佛塑科技

一、公司概况：国资背景，并购质变

- 基本信息：2000年上市，实控人广东省政府，科改示范企业；2026年1月全资收购金力新能源（湿法隔膜龙二），彻底重构业务与成长逻辑 。
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- 业务结构（2026Q1并表后）：
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- 锂电隔膜（核心，金力）：营收占比60%+，湿法隔膜国内市占18%（龙二），5μm超薄隔膜市占63%（全国第一），绑定宁德时代 、比亚迪 、LG新能源 。
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- 传统功能膜（基本盘）：双向拉伸薄膜、光学薄膜、电容膜等，营收占比30%+，毛利率22%+，稳定现金流 。
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- 其他：渗析防护材料、塑编阻隔材料等 。

二、业绩：2026Q1大爆发，金力并表质变

- 2025年（并购前，传统业务）：营收22.31亿元，归母净利润1.08亿元，增速平淡。
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- 2026年Q1（金力并表，爆发）：
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- 营收13.34亿元（单季接近2025年全年60%）。
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- 归母净利润5.56亿元（同比+1100%+，2025年全年5倍）。
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- 核心驱动：金力新能源并表（单季净利超5亿）+隔膜量价齐升+超薄隔膜高毛利（30%+） 。
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- 机构预测（2026全年）：营收84亿元，归母净利润15亿元（同比+1106%），PE仅22倍（2027年PE13倍） 。

三、股价：近一年+241%，强势主升

- 最新价（2026-05-06）：21.25元（+1.24%），总市值522.38亿元。
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- 走势：
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- 近1年：+241.09%（6.23→21.25元），锂电隔膜板块龙头领涨。
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- 近3个月：+81.47%（11.71→21.25元），4月加速主升。
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- 估值：PE(TTM)=81.04，但2026年预测PE仅22倍，高增长消化估值快 。

四、订单：金力锁定75亿+，业绩高确定性

- 金力新能源（2026年）：在手订单超75亿元，占全年预测营收90%+，深度绑定宁德时代 、比亚迪、LG新能源、亿纬锂能 等全球头部电池厂 。
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- 超薄隔膜（5μm）：高端订单饱满，价格比普通隔膜高20-30%，毛利率35%+，量价齐升 。
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- 传统业务：稳定老客户，小幅增长，提供现金流安全垫