联泓新科

联泓新科（003022）是煤基新材料平台型龙头，背靠中科院，主营EVA光伏料+锂电溶剂+生物降解材料+电子特气，2026年进入产能集中释放+产品结构升级周期，核心看点是EVA龙头+一体化成本+第二成长曲线（PLA/PPC/电子材料），核心风险是高负债+周期波动+扩产消化压力 。

一、公司概况：中科院背景，四大材料平台

- 基本盘：2020年上市，实控人中科院，煤-甲醇-新材料全产业链，山东滕州基地，总资产261.68亿元 。
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- 四大业务（2025年营收63.38亿） ：
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- 光伏材料（EVA）：营收17.31亿（27.31%），国内市占22%（龙二），绑定福斯特 、斯威克。
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- 特种树脂：营收17.32亿（27.32%），锂电隔膜用UHMWPE、电缆料 。
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- 锂电材料：营收4.55亿（7.18%），碳酸酯溶剂、VC添加剂，供天赐材料 、宁德时代 。
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- 生物/电子材料：PLA、PPC可降解材料、电子特气，高毛利新增长点。

二、业绩：2026Q1高增，拐点确立

- 2025年：营收63.38亿元（+1.11%），归母净利3.06亿元（+30.40%），产品结构优化（收缩低毛利业务）。
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- 2026Q1（爆发）：
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- 营收22.46亿元（+45.93%）
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- 归母净利1.45亿元（+102.67%）
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- 驱动：EVA量价齐升+锂电材料高增+新产能释放。
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- 机构预测2026年：归母净利7-8亿元（+130%-160%），PE约45倍。

三、股价与估值（2026-05-06）

- 现价：25.29元（+4.98%），总市值337.77亿元。
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- 走势：近一年+68.49%，近三月+15.74%，强于化工板块。
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- 估值：PE(TTM)=89.11，2026年预测PE45倍，低于光伏材料同行（50-60倍）。

四、核心优势（好的方面）

1. EVA光伏料龙二，产能即将翻倍
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- 现有EVA产能15万吨/年，枣庄联泓格润20万吨EVA年底投产，总产能35万吨+，跃居全球第一。
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- 绑定全球光伏胶膜龙头，订单饱满，EVA毛利率回升至18%+。