传言中钨高新订单被英伟达M9锁死了。

传言中钨高新 订单被英伟达 M9锁死了。

1. 中钨高新：中国五矿旗下央企，全球钨产业链绝对龙头，文中的金州（正确名称为金洲精工） 是它的全资核心子公司，专门做PCB精密钻针（PCB微针）。
2. 鼎泰高科 ：全球PCB钻针市占率第一的行业龙头，和金洲精工是直接竞争对手。
3. M9材料：英伟达新一代AI服务器（Rubin平台）专用的高端覆铜板，耐热、刚性极强，但磨损性爆炸级提升，加工难度远超传统PCB板材。
4. 钻针/微针：PCB板上打孔的核心精密耗材，AI服务器PCB孔更小、层数更多，属于超高壁垒高端品类。

 

二、这条消息逐句拆解

1. “M9材料现在鼎泰的钻针在除屑方面不行，减了鼎泰的订单”

- M9板材硬度极高、钻孔时粉尘极难排出（也就是“除屑差”），鼎泰高科的钻针在M9板材的实际加工场景里，断针率高、寿命大幅缩水、良率不达标。
- 下游头部PCB工厂（AI服务器板厂商）被迫削减了鼎泰的采购订单。

2. “只能用金州（金洲精工）的钻针，SH把他产能都包完了”

- 金洲精工（中钨高新）是国内极少数、甚至全球少数能完美适配M9板材的厂商，除屑、耐磨、寿命表现碾压鼎泰。
- 行业大客户直接锁死、全包了金洲精工的现有全部高端钻针产能，产能直接被提前买断，供不应求。

3. “而且ai pcb的微针价格比鼎泰高很多、利润率也高很多”

- AI服务器专用的高端PCB微针，技术壁垒拉满，单价是普通消费电子 钻针的数倍，也显著高于鼎泰同规格产品。
- 高端AI钻针毛利率：行业数据里普通钻针30%-40%，AI超高长径比钻针毛利率可达50%-70%；金洲背靠中钨高新全产业链，原材料成本比鼎泰低一大截，净利率大幅领先对手。

 

三、背后核心行业逻辑与投资影响

行业大背景

AI算力爆发，英伟达新一代平台全面切换M9板材，全球AI PCB钻针直接从供过于求变成严重紧缺，2026年行业供需缺口预计超20亿支，属于量价齐升黄金周期。

格局反转

- 之前鼎泰是全球市占第一，现在高端M9领域技术掉队、订单流失；
- 中钨高新（金洲精工）实现技术弯道超车，从二线追赶直接变成AI高端细分领域绝对垄断，市占率快速提升。

业绩强预期

1. 产能被全额包销，营收确定性直接拉满；
2. 高端高毛利产品占比暴增，直接抬升公司整体盈利水平、业绩弹性极大；
3. 央企+全产业链（钨矿→硬质合金→成品钻针）的成本壁垒，对手完全无法复刻。