鹏辉能源 波段操作。

$鹏辉能源(sz300438)$

二、产品结构分析

核心结论：储能电池（大储 + 户储 + 工商储）为第一增长曲线，占比超 64%（Q4 达 74%）；动力电池、消费电池为辅助；固态、钠电为未来技术储备。

1. 核心产品线

储能电池（核心）

户用 / 便携式储能（小储）：全球出货 TOP2，毛利率 25%-30%。

工商业储能：全球出货 TOP2，海外市场 TOP5。

大型储能（电网）：314Ah/590Ah 大容量电芯量产，能效 97%。

技术：590Ah/600+Ah 大电芯、固态电池（320Wh/kg，中试线）、钠电池（循环超 10000 次）。

动力电池

应用：新能源汽车、轻型动力（电动二轮 / 三轮车）。

地位：二线，非核心增长极。

消费电池

应用：3C 数码、备用电源、航模。

地位：传统业务，稳定但增速低。

2. 产品结构占比（2025）

储能电池：64%~74%（Q4 提升）

动力电池：约 20%

消费电池：约 10%

其他（钠电 / 固态）：＜5%

三、客户结构分析

核心结论：海外（欧美澳）+ 国内双轮驱动，海外占比超 40%（目标 50%），储能客户优质、订单饱满。

1. 海外客户（高毛利）

欧洲：德国、法国、意大利（户储 / 工商储主流）

美洲：美国（大储 / 数据中心配储）

亚太：澳洲（户储补贴）、日本、韩国

客户类型：储能系统集成商、能源公司、家电品牌

2. 国内客户

电网 / 能源央企：国家电网、南方电网、五大六小发电集团（大储）

工商业：制造业、数据中心（配储刚需）

户储：国内品牌商、渠道商

3. 订单与产能

订单：满产满销，小储订单排至 2026 年中，大储至 2026 年 Q2

产能：2025 年超 70GWh，2026 年新增 13-15GWh

海外工厂：越南投产，土耳其规划中

四、2026 年净利润与增长率预期

核心结论：机构一致预期 2026 年为业绩爆发年，净利10~17 亿元，同比 **+570%~+900%**。