盛视科技（002990）简版研报

盛视科技（002990）简版研报

发布日期：2026年4月16日
估值区间：观察期 → 若震荡企稳则具备修复价值

一、公司核心逻辑

盛视科技是国内智慧口岸智能化系统绝对龙头，主营口岸查验设备与软件系统，客户以海关、边检、机场等G端及准G端为主，壁垒高、黏性强。

公司近年重点布局两大方向：

1. AI+智能查验：图像识别、智能检疫、自动化通关系统。

2. 机器人 与服务智能设备：通过并购海外机器人团队，布局人形/服务机器人落地场景。

市场对公司的核心担忧在于：业绩短期受压、回款偏慢、研发投入大。但从中长期看，其赛道具备刚性需求 + 国产化替代 + 政策驱动。

二、业务亮点

• 口岸龙头壁垒强：市占率领先，覆盖300+口岸，重资产项目交付后生命周期长。

• AI技术迭代领先：在图像识别、多模态查验等领域具备技术储备。

• 机器人赛道打开第二成长曲线：并购海外机器人团队后，软硬件一体化能力增强。

• 现金流改善明显：2025年经营现金流大幅改善，实质优于报表利润表现。

三、业绩与财务（简版）

• 营收同比稳步增长，业务结构稳定。

• 净利润短期回落，主要源于研发投入、项目周期拉长、应收账款占比较高。

• 毛利率保持稳定区间，研发费用率提升压制利润。

• 资产负债表健康，货币资金充裕，抗风险能力强。

四、核心风险（必须说）

• G端项目招标节奏波动大，影响短期业绩确定性。

• 应收账款偏高，回款周期影响利润兑现。

• 研发、并购投入大，短期利润易受压制。

• 海外拓展进度不及预期则拖累估值。

五、投资判断（简洁版）

公司处于转型与修复并存阶段，短期震荡属正常。
只要口岸信息化、AI智能化趋势持续落地，
中期具备估值修复空间，适合波段布局、也适合长线跟踪。