注意风险_反A而行

反A而行

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1. 估值已处于极高水平
当前动态市盈率约81倍，市净率约21.5倍，处于历史估值高位区间。

2. 融资客高位减仓
两融数据显示，最新融资余额36.30亿元，近10日减少2.14亿元，环比下降5.56%，融资客在高位出现明显减仓行为。

3. 季度业绩波动较大
公司季度业绩存在明显波动：2025年一季度归母净利润同比仅增长4.29%，三季度增速也低于全年均值。当前的高增长能否持续保持，需要后续季度验证。

4. 部分业务毛利率偏低
智能算力产品及服务毛利率为20.60%，服务器及周边再制造毛利率仅为9.95%，盈利能力相对较弱。

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