铟为有理

为什么说铟价开启长牛主升浪？

主因是四大核心逻辑共振：供给端彻底卡死、下游需求爆发式增长、全球库存跌到历史低位、政策收紧锁定流通量。

一、供给端彻底焊死，想增产完全没可能

首先铟这个资源本身就很特殊，95%都是锌矿的伴生矿，根本没有能单独开采、具备经济效益的独立铟矿，铟的产量完全被锌矿产能绑死。而锌矿扩产周期极长，起码要3-5年才能落地，2026到2027年全球锌冶炼行业增速还不到2%，铟产能根本没可能大幅提升。

再看产量，中国铟产量占全球70%以上，是绝对的供应主力，但产量却在逐年下滑：2024年646吨，2025年直接降到450吨，2026年预计也只有480吨，供给不仅没涨，反而持续收缩。再加上环保管控越来越严、中小冶炼厂陆续退出、锌矿原矿品位不断下降，铟的供应只会越来越紧。

很多人觉得再生铟能补缺口，其实根本行不通。全球每年再生铟产量才300吨左右，占总供给还不到15%，而且回收工艺复杂、提纯良品率低，这点产量完全填不上原生铟的供应缺口。

二、需求端全面爆发，三大赛道抢货导致缺口持续扩大

现在铟的需求全是高增长赛道在拉动，缺口只会越拉越大。光伏HJT电池是最大需求端，2026年相关产能会突破300GW，每GW­H­JT电池耗铟量达到550-1500吨，直接把铟的需求拉到顶峰。

AI产业带动的光模块也是核心增长点，800G、1.6T高端光模块必须用到磷化铟材料，2025年相关需求增速超120%，2026年还能保持40%以上的增长。还有高端显示领域，折叠屏、车载屏幕、Mi­c­r­o­L­ED面板的普及，带动ITO靶材需求稳步上涨，传统需求端也没有拖后腿。

照这个趋势，2026年全球铟的供需缺口能达到3400-3800吨，缺口率超过65%，供不应求的局面会越来越严重。

三、全球库存见底，市场基本没余粮

目前全球铟的显性库存只有200-270吨，已经跌到历史最低水平，按照现在的消耗速度，2026年底库存大概率跌破200吨，仅够全球使用一个月，完全是供不应求的状态。

现在市场上持货的商家都开始惜售，下游企业怕断供也在恐慌性补库，稍微有一点行业消息，铟价就会快速上涨，根本没有回调的空间。

四、政策收紧锁量，中国牢牢掌控全球供应命脉

从2025年开始，我国对铟实施出口配额管制，2026年管控力度还会进一步加大，出口量仅占国内年产量的30%，直接导致全球可流通的铟量腰斩，流通盘被彻底锁死。

与此同时，美欧日都把铟列入关键战略矿产清单，纷纷加速战略收储，和下游产业一起抢货，进一步加剧了市场的供应紧张，铟价想不涨都难。

铟价走势也给出了答案，2024年低点才2200，2026年3月已经接近5000，涨幅超120%。后续预测也很清晰，2026年底有望涨到6000-7000，2027年冲击8000-10000，长牛主升浪才刚刚开始。

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