纪要信息：SpaceX IPO 光纤

①（SpaceX IPO）纪要

Mstech】SpaceX IPO启航：商业航天供应链迎来估值重塑，坚定看好
SpaceX传出IPO消息，全球商业航天正从‘‘技术验证‘‘跨入‘‘商业变现‘‘——这是产业级别的‘‘网景时刻‘‘。高频发射+回收降本+星链万亿估值坐标系，直接映射AGü商业航天板块，供应链价值重塑已经开始。
??精密制造与新材料层
银邦G份 参Gü飞而康卡位jin属3D打印，对标SpaceX降本增效路径；#西部材料 深耕钛合jin等稀有jin属，火箭轻量化的底层基石。#再升科技 高 性能绝热隔音材料，航天器极端环境防护领域替代价值突出。
载荷与通信系统 层
天银机电 旗下恒星敏感器已大规模配套商业卫星，卫星‘‘看星定向‘‘的核心部件；#信维T信 依托射频壁垒，从消费电子 向卫星地面终端及车载通 信拓展；#臻镭K技 射频收发芯片集成度领先，万物互联的终端‘‘心脏‘‘。
我们判断：SpaceX上市将推动全球商业航天进入高频发射周期，国内‘‘千帆星座‘‘等计划加速推进，从纯概念向订单兑现转化的窗口正在打开。上述公司在补链强链过程中，有望实现从估值溢价到业绩驱动的切换——戴维斯双击的条件正在逐步具备！
重点关注：信维T信、银邦G份、西部C料、再升K技、天银J电、臻镭K技

②（光纤价格上涨）纪要
光纤行情产业跟踪：①第一阶段国内散单价格持续上涨，直至与北美长协价格倒挂，Gü价与价格脱敏；②第二阶段以康宁 为代表的北美厂商提价，价格重新超越国内，打开行业上行空间。
另外国内光棒厂商稼动率提升，带动上游原材料四氯化锗涨价，昨日报价+33%，四氯化锗作为气相掺杂剂主要用于光纤预制棒生产，反映出光棒行业需求高企。还有本周CRU将更新全球光纤现货价格，我们判断海外地区价格将会跟涨，全球价格创新高后续持续跟踪。
①棒纤缆一体化龙头【长飞G纤】【亨通G电】【中天K技】；
②具有较大预期差，能率先释放光棒产能的公司【特发X息】【通鼎H联】；
③特种产能占比较高的【杭电G份】。

③（富临J工）纪要
富临J工重点关注：高端材料格局最优，仍有较大预期差
公司5代高压密铁锂25年已经验证通过，今年出货占比超50%，26-27年有望保持独供地位，#在材料领域的格局不输5um隔膜。
公司草酸法工艺具有唯一性，这也是宁德时代 愿意给钱扩产、入Gü等举措深度绑定公司的核心原因。公司此前规划的磷酸二氢锂、草酸亚铁等降本路径今年破茧成蝶，到27年工艺降本有望达3-5k，单位盈利弹性巨大。
按照目前规划产能，27年有望权益出货120万吨，单吨净利按3k对应36e，叠加主业汽零6-7e，合计40e+，考虑人形机器人 期权，总体空间可看900e，去年Q4锂电大行情以来公司涨幅较少，或为今年锂电龙头。
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