天华新能：宁德的矿端合作伙伴，锂矿28年12万吨+布局

宁德时代 的矿端合作伙伴。天华新能 实控人通过控股公司宁波联合 创新新能源持有宁德时代 2.84亿股股份，持股比例为6.23%，为宁德时代第四大股东；宁德时代是天华新能的第二大股东，持股比例13.5%。 宁德国内有江西宜春枧下窝锂云母矿和四川斯诺威，海外通过澳洲/非洲/南美锂矿与玻利维亚盐湖强化锂盐保障，#预计与天华新能合作将深化。

港股上市。3月2日公司公告在港股挂牌上市，有望进一步拓展海外市场。

25Q4业绩拐点。3月19日晚，公司发布2025年年报，实现营收75亿元，同比增长14%；归母净利润4亿元，同比减少52%。25Q4公司实现归母净利润3.69亿元，主要受益于锂价上涨。预计26Q1随锂价上涨和公司产能释放，#业绩有望持续释放。 #锂矿成长性凸显。预计公司26-28年权益LCE产量为5、8、12万吨，分布在尼日利亚、南非、津巴布韦、宜春和四川。远期有望20万吨以上。

空间看千亿。28年12wt权益产能，单吨成本按6w计算，假设价格在15w/t，单吨利润6w，15X市盈率，可以看到千亿以上。