云南锗业 太空光伏、光模块的磷化铟、固态电池锗三个细分赛道龙头

$云南锗业(sz002428)$

一、太空光伏（航天级锗晶片）
核心产品：太阳能 电池用锗单晶片（4–6英寸），是卫星三结砷化镓电池的核心衬底。
核心优势：抗辐射、导热好、重量轻（硅片1/3）、转换效率31%–35%（远超硅基）。
产能与地位
国内唯一规模化量产航天级锗晶片企业。
2025年末产能125万片/年（4英寸），2026年达250万片/年。
全球市占率30%，国内航天领域市占80%+。
客户与应用：神舟、北斗、星网、千帆星座、鸿雁星座等。
二、光模块（磷化铟InP衬底）
核心产品：磷化铟（InP）晶片（2–6英寸），800G/1.6T/3.2T光模块光芯片的必需衬底。
产能与扩产
现有：15万片/年（2–4英寸）。
2026年：扩至40万片/年，6英寸为主（62.5%），良率70%–75%。
地位与客户
国内唯一规模化量产InP企业，市占80%+。
华为哈勃持股子公司鑫耀半导体23.91%，华为锁定**30%–53%**产能。
批量供货：华为、中际旭创 、新易盛 、光迅等。
价值：InP占光芯片成本50%+，单价约2500美元/片，毛利60%+。
三、固态电池（锗材料）
应用方向：硫化物固态电解质需锗掺杂，提升离子电导率与稳定性。
公司布局：
依托锗资源与高纯材料能力，开展锗基固态电解质研发。
与宁德时代 、比亚迪 等进行技术验证，2027年有望规模化。
资源壁垒：国内锗储量728吨（占全国20.79%），锗精矿年产能60吨（国内60%+）。
四、核心逻辑（2026）
太空光伏：低轨卫星密集组网，锗需求年增50%+，产能翻倍、订单饱满。
光模块：AI算力升级带动1.6T/3.2T放量，InP需求3倍增长，国产替代加速。
固态电池：锗作为关键掺杂元素，打开新能源长期成长空间。