极视角(06636.HK)
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| 保荐人：中信证券 （香港）有限公司 |
| 招股价格：40.00港元一口价
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| 集资额：4.99亿港元
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| 总市值：45.17亿港元
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| H股市值：44.94亿港元
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| 每手股数 50股
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| 入场费 2020.16港元
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| 招股日期 2026年03月20日—2026年03月25日
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| 暗盘时间：2026年03月27日
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| 上市日期：2026年03月30日（星期一）
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| 招股总数 1248.00万股H股
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| 国际配售 1185.60万股H股，约占 95.00%
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| 公开发售 62.40万股H股，约占5.00%
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| 分配机制 机制18C
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| 计息天数：1天
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| 稳价人 无
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| 发行比例 11.05%
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| 市盈率 487.80
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| 公司简介 |
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| 极视角是国内领先的AI计算机视觉解决方案提供商，专注为各行业企业提供开发、部署、管理全流程的端到端企业级服务，同时推出具备商业落地价值的大模型解决方案，助力企业数字化转型。据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在国内新兴企业级计算机视觉解决方案市场收入排名第八。
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| 公司核心业务涵盖两大板块：AI计算机视觉解决方案，提供标准、定制及软件定义一体化服务；大模型解决方案，结合客户行业与运营知识，通过多智能体优化、RAG等技术，打造定制化企业级应用。依托AI视觉语言模型、极市算法开发平台，以及极星（推理部署）、极栈（训练管理）两大交付平台，构建起完善的研发与交付体系。
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| 截至2025年9月，公司AI视觉算法商城已上线1517种算法（含148种自研、1369种联合开发），覆盖超100个行业；汇聚数十万全球AI开发者，服务超3000家客户，累计交付6000余个项目，产品复购率超80%。自2024年推出大模型方案后，已吸引超100家实体对接需求，市场认可度与拓展潜力显著。
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| 公司拥有30项专利、15项商标、117项软件著作权等知识产权，凭借高效包容的AI技术与深厚行业积淀，持续推动企业智能转型与行业升级。
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| 截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前9个月：极视角收入分别约为人民币1.02亿元、1.28亿元、2.57亿元、0.79亿元、1.36亿元，2025年前9月同比+71.60%；毛利分别约为人民币0.31亿元、0.33亿元、1.03亿元、0.31亿元、0.61亿元，2025年前9月同比+96.18%；净利分别约为人民币-0.61亿元、-0.56亿元、0.09亿元、-0.27亿元、-0.36亿元，2025年前9月同比+33.73%；毛利率分别约为30.60%、25.91%、40.22%、39.24%、44.86%；净利率分别约为-59.78%、-44.05%、3.38%、-34.17%、-26.63%。
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| 来源：LiveReport大数据
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| 截至2025年9月30日，账上现金约人民币0.20亿元，营运资金变动前的经营现金流为-0.21亿元。
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| 二、基石投资者
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| 极视角IPO引入2名基石投资者，认购总占比约9.46%。
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| 共有7个承销商
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| 保荐人历史业绩：中信证券 （香港）有限公司
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| 2.中签率和新股分析
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| （来自AIPO）
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| 目前展现的孖展已超购149.64倍，由于是实行18C分配机制，超过50倍就回拨20.00%！
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| 甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
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| 这个票甲尾405万，乙头需要认购资金607万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
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| 然后这个票招股书上按发售价40.00港元计算，公开的上市所有开支总额约为6480万港元，募资额约4.99亿港元，占比约12.99%，开支相比募资额算是一般化了。
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| 这票打不打？且看我下面的分析：
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| 极视角自2015年天使轮至2024年D轮，历经11轮IPO前融资，累计募资超3.8亿元人民币，投后估值从950万元飙升至23.1亿元，每股成本从0.26元增至23元，较发售价折价率从99.26%收窄至34.79%，资本认可度持续提升，投资方阵容涵盖产业资本、国资基金与专业投资机构。
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| 早期融资（2015-2016年）：天使轮、首次战略合作及Pre-A轮融资，每股成本0.26-1.07元，投后估值950万-5000万元，折价率96.97%-99.26%，为初创期奠定资本基础。
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| 成长期融资（2017-2019年）：第二次战略合作、A+轮及B轮融资，每股成本2.11-5.12元，投后估值1亿-3.3亿元，折价率85.48%-94.02%，融资规模逐步扩大，B轮募资5200万元。
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| 爆发期融资（2020-2022年）：C1、C1+、C2、C3轮密集融资，每股成本8-23元，投后估值6.33亿-23亿元，折价率34.79%-77.31%，C2轮募资1.43亿元为峰值，估值实现跨越式增长。
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| 成熟期融资（2024年）：D轮融资每股成本23元，投后估值23.1亿元，折价率34.79%，募资1000万元，为上市做最终准备。
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| 投资方方面，汇聚高通 中国（高通创投）、华润创新基 金、中科创达 等产业资本，青岛经控集团、山东陆海联动、青岛国信等国资背景基金，以及中美创投、天奇创投等专业投资机构，形成多元且强大的股东阵容，为公司AI计算机视觉业务发展提供充足资本与资源支持。
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| 对标公司对比：
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| 极视角在AI计算机视觉领域属于中小规模玩家，市值远小于商汤、云从；估值倍数（PS 17.5倍）处于行业中位偏上水平；营收增长率2024年表现亮眼，但2025年前三季度增速放缓至71.6%；是对标公司中唯一实现短暂年度盈利的企业（2024年净利润870万元）；
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| 极视角IPO定价（40港元/股，市值45.2亿港元，PS 17.5倍）相对于行业平均估值（8-15倍PS）和公司自身财务状况（现金流持续为负、应收账款周转379天）属于偏高水平。公司具备差异化平台模式和较高的营收增速，但财务风险和治理风险不容忽视。这种票看基本面意义不大，基本上就看背后有没有人做了，说的更直接一点，就是看有没有庄嘛。募资金额小就5个亿，还是18c的票只能靠庄家炒作了，这票蹭了华沿机器人 的热度，现在也快400倍了，也是打成水花了，这个公配票打一倍只需要2,400万，估计后面冲1000倍轻轻松松，0.2496*1000=250亿5*0.2/2/250=0.002,乙组按照6060000*0.002=12120，能给个五六手就不错了也才1万多块钱。即便港股通能入得进去，现在港股通的安全最低门槛是104亿，104-45=59，59/45=1.311111！就是说他要入通至少130%以上才是安全空间，这个有这个是有点多的，不过现在离入通时间点还早，人家慢慢做上去也是可以，也不一定首日就得冲这么多。毕竟从45亿冲到100亿，这个幅度有点大，今天暗盘刚刚结束的泽景也是48亿流通市值，暗盘直接来了一个不涨不跌最后只微涨一个多点，国配都在疯狂出货。
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| 从40亿干到100亿确实需要收集到很多筹码，或者直接高开一步到位，那未来他们会怎么玩呢？
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爱投资的小熊猫
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