新股新恒泰：绑定新能源与5G赛道的功能性发泡材料“小巨人”

周五，新恒泰 （920028.BJ）登陆北交所，公司是国家级专精特新 “小巨人”企业，专注于功能性高分子发泡材料的研发、制造和销售。公司是国内少数同时具备多种发泡材料规模化生产能力的企业之一。其产品被广泛应用于建筑家居、新能源电池、通信器材、汽车内饰及消费包装等领域。公司下游客户阵容强大，涵盖爱丽家居 、海象新材 等知名地板制造商，以及宁德时代 、比亚迪 、欣旺达 、上汽集团 、华为等新能源与科技领域的头部企业。
公司主营业务收入主要由三大核心产品构成，合计占营收比重长期稳定在80%以上（以下为2025年数据）：①PE Foam（化学交联聚乙烯发泡材料）：营收2.88亿元，占比35.15%，主要应用于PVC地板静音层、汽车内饰及包装材料。②IXPE（电子辐照交联聚乙烯发泡材料）：营收2.07亿元，占比25.34%，应用场景与PE Foam类似，但泡孔结构更均匀规则，性能更优异。③MPP（聚丙烯微孔发泡材料）：营收2.07亿元，占比25.27%。作为公司毛利贡献最大的品类，主要应用于新能源电池缓冲垫（隔热、缓冲、保温）以及5G微波天线罩（低介电损耗、高透波性）。④PVC耐磨层（占比8.34%）⑤其他。
🚀行业趋势与市场空间✅聚乙烯泡沫塑料（PE发泡材料）：受建筑装饰（如PVC地板在欧美渗透率提升）、汽车销量增长及消费品驱动，市场需求稳健。据Technavio预计，2023年中国该市场规模达19.76亿美元，至2028年将达34.00亿美元。✅发泡聚丙烯材料（MPP）：伴随新能源汽车渗透率攀升（2025年国内渗透率达47.9%）及新型储能锂电池装机规模的激增，MPP作为核心缓冲隔热材料迎来爆发式增长。此外，5G及未来6G基站的建设也为高透波性的MPP天线罩打开了广阔增量空间。
🌟投资亮点与护城河1️⃣细分市场绝对龙头：公司MPP产品产销量位居国内首位。据中国塑料加工工业协会证明，2022-2024年公司MPP产量、销售额在国内同类产品中均列第一；其在新能源汽车电池缓冲垫国内市场占有率达48%（其中占宁德时代 MPP采购量比例超90%）。2️⃣核心技术壁垒：率先掌握超临界物理发泡技术，该工艺使用CO2和N2等惰性气体，环保且泡孔尺寸精准可控。公司MPP产品毛利率较高（2025年达46.10%），构筑了较强的盈利护城河。3️⃣全球化产能供应链优势：前瞻性布局越南、泰国产能，不仅增强了与爱丽家居等老客户海外基地的粘性，更成功开拓多家国际地板头部企业，有效规避了单一市场风险。