4月交流贴（三）

开新帖交流吧。

聊一下GS收购失败的事，趁着鑫总可能不屑于讲逻辑。

首先，要弄明白孚悦科技的业务。它是做固态电池配套结构件—高精密度新型锂电池外壳材料，并不是做固态电池核心主材，也不是拥有不可替代的技术，所以跟GS在电池方面的产能并没有多大的影响。即使不收购孚悦来自产配件，GS也照样生产固态电池，配件不怕买不到，何况不是涉及所有配套件。

第二，孚悦是一家成立于2024年6月的年轻公司，在2025年1-8月已实现营业收入7483.49万元、净利润1009.10万元，展现出较快的业绩增长势头。GS收购它一事，并不是收购了一家行业里独一无二的知名公司，不是非它不可的。

第三，孚悦2025年8月31日的净资产账面价值为1899万元，收购价格2.4亿元，给予了它11.67倍的溢价收购。看中的是产品和业务的契合度，更高维度的是战略层面。不收购孚悦的话，配套件就不是自产，但是完全可以外购。但是长期来说，GS如此大的规划产能，能自产配件不去外购的话，节省下来的效益会很客观。2.4亿元11倍的溢价，对于短期来看，对于目前财报的GS来说，很贵。但时间一放长就可以通过产能去摊薄，即依靠规模化优势实现收购价值，在降低成本、提升利润上逐步实现。2.4亿元买来自产配件的功能，短痛换来长爽。反过来想，正因为GS敢高价收购孚悦，才展示了其产能规划的真实性，以及产能短期可实现的预期，如铁岭环球就有10GWh的规划。有高产能的规划，才有11倍收购的信心和必要性。

第四，那么现在收购终止了，即不用承受短痛了，2.4亿元的债不用去借了。这对本来就缺钱的GS短期流动性上来说是好事。那“长爽”怎么办呢？可以再做打算嘛。收购这家失败了，不代表未来不能收购其他公司了。

所以，影响最大的是什么呢？是战略层面自身产业链的闭环。比如自产件可以根据自身的产品的和工艺定制生产，可以根据工艺的进步和变化同步修进，外购的话就无法及时同步和定制化。没有自产，供货和交付就受人约束。没有自产，无论是打成本价格战、还是打产品差异化战略，都没有自由可调控的空间。但说到底影响的不是固态电池的核心，比如产能规模、核心设备、电解质技术、电芯良率、自主智控等。

相信GS未来一定会去实现自产结构件这一环节。

就交易来说，部分情绪资金并不关心收购标的的细节，只关心收购的成败，就短线来说也不是没有道理。量化和情绪化的散户一定会给短线带来压力和波动。那么无论是格局还是砸盘，都是自己选择。就我个人来说，并不关心短线的成败，未来回看GS，现在短线的任何点都是卖飞。就像1月份6个跌停，无论走的人是第几个跌停走的，现在来看都是卖飞的操作。不要神化自己，最高点走，然后最低点又能接回来。能多数股票做到的话，也不在这里看帖子了。

当然也不是引导大家要格局。每个人的利润垫、性格和经济实力不同，能承受的走跌强度也不同。所以不能说砸盘走人就是不对，都是自己的选择吧。