【圆辅导.研究生课程】下跌时为自己加一层保护色（如何更好的对冲风险）

本来准备在直播的时候讲这个，但上次有事没播，评论区有不少兄弟有在问，我干脆写一篇干货贴出来吧；（想实操的，一定要先模拟盘学）

前言：很多兄都有疑问，A股怎么做空？做空两个字过于悲伤，因为谁都不想做空自己所在的市场，但作为散户，包括经常关注我的兄弟们，我发现都是比较有条件的，我把做空两个字换成，对冲。

当市场发生系统性风险，当市场发生不可控的流动性风险，手中的股票，你不想卖或者说你不舍得割，但市值又在缩水，心疼，那这时候你不防为自己的账户加一层保护色。

A股的机制，做空手段无非三种；（想实操的，一定要先模拟盘学）

第一种：融券卖出，直接做空个股，但市场两融的标的只有2000+，并且券源大多数都在机构手里，年利率也比较高，很明显不适合散户。

第二种：股指期货，做空大盘指数，品种分为沪深 300 (IF)、上证 50 (IH)、中证 500 (IC)、中证 1000 (IM)，也就是经常说的开空单，对应的指数品种下跌就赚钱，是机构非常常用的对冲工具，个人也可以做，但是需要保证金，一手就不便宜，对于散户来讲也不划算。

第三种：股指期权，认沽期权，买入“看跌期权”（认沽），对应的指数品种下跌，只花少量的权利金，可以博弈指数的涨跌。

今天咱们主要讲，第三种；

首先我需要强调的是，这个我讲完以后，肯定会有人生出【强烈投机心理】，我先劝你不要有，至于原因我会在下文所讲，最好的方法就是对冲你的股票账户，别想着能一步登天，有没有登天的，的确有，我身边就有个哥们当年924一步登天了，但这是老天爷的眷顾，很难就砸到你脑袋上。

开课；（想实操的，一定要先模拟盘学）

简单来讲，指数期权，可以博弈大盘指数涨跌方向的 “对赌合约”，不用买股票，只花少量权利金，就能博弈指数涨跌。

你买的是“权力”，并非股票，你付一笔很小的资金作为权利金，获得了在约定时间、按约定价格买卖指数的权利，不行权也不用亏更多，最大损失就是权利金，最简单的说法就是，你买了1万元的合约，那你的权利金就是1万，你最大的损失就是这笔1万元的权利金。

有权力方就有义务方，但义务方是需要保证金的，而且赚的是指数横盘时间，俗称捡垃圾的钱，那横盘的时候咱们就交易股票就好了，不用看这玩意。

分为两个方向：（想实操的，一定要先模拟盘学）

看涨期权（买入认购），你认为指数会涨就做认购，涨越多收益越多，跌了只亏权利金；

看跌期权（买入认沽），你认为指数会跌就做认沽，跌越多收益越多，相当于给手里股票做 “保险”。

关键点在于，不管认沽还是认购，你做权力方，你的亏损是有限的，但收益有可能是无限的。

关键核心：（想实操的，一定要先模拟盘学）

一是T+0，当天可以买卖；

二是到期作废，有固定的到期日（交割日），比如你做四月份的合约，那四月份的第四周的周三，那你做五月份的合约，就是五月份的第四周的周三，到期前需要行权，不行权就归0；（有一个理解误区多说一嘴，并不是你在4月份只能做4月的合约，也可以做5月，6月，规则是当月、下月 + 随后两个季月，也就是可以买到9月份）

三是以小博大，在极度夸张的时候，比如末日轮，也就是合约马上到期前的3天，因为时间价值快要归0，则会出现波动极大，出现暴涨暴跌的情况，但这个时候如果你方向对了，那ok，如果方向错了，那大概率就是归0了，你买1万，方向错了，这1万就没了；

四是我认为最重要的，持有股票的人买入认沽（看跌期权），当指数真的大跌了，就会抵消你的账户亏损。

对应品种：分上交所和深交所，上交所的品种比较全面，我就以上交所来举例子了；（想实操的，一定要先模拟盘学）

品种分别为上证50 ETF（510050），沪深300 ETF（510300），中证500ETF（510500），科创50 ETF（588000），我们拿上证50ETF来做案例；

上证50ETF（510050）当前的价格是2.9元，

那对应到T型报价上，执行价2.90这一档位就是所谓的【实值】，你看多，那就往下数，2.95是虚一档，3.00是虚二档，以此类推；反过来你看空做认沽，2.85就是虚一档，2.80就是虚二档，以此类推即可，通常我个人来讲，我做实值，虚一比较多，虚二都做的非常少，因为越虚，波动就越大，但越实，单张的价格就越贵。

以下图为例，实值2.90，4月认沽期权，周五收盘对应的是437一张，涨幅是36%，虚一档2.85对应268一张，涨幅是39%，虚二档2.80对应166一张，涨幅是44%；看似三档的涨幅波多差别并不大，那是因为现在是四月初，随之时间价值的消耗，也就是距离第四周的交割日越近，对应的波动率会越来越大，价格同理。

其他要义：（想实操的，一定要先模拟盘学）

算了，本来想着重讲一下末日轮的，但我担心放大你们心中的贪欲，感兴趣的自己去学学吧，讲了一些期权很基础的内容，如果你们听了有兴趣的了，搞一搞模拟盘，后面我再增加新课，比如期权的几种经典策略，比如牛市价差。

最后提示一下风险，别想靠这个东西翻身，我讲这个的初衷还是想让你们在面对股市下跌的时候加一层账户的保护色，也就是对冲你的股票账户~

实盘的开通条件是账户20日均50，开通两融，并且参加一个考试即可，在开通实盘之前，一定要在模拟盘上多搞，再决定。


总之，对冲放在首位，其他都是次之，就这些，有机会再讲深奥一些，比如去年12月19日的时候我通过隐波动判断了大盘的剧烈波动，后面指数直接走了14连阳，干到了4168点~这里的内容比较复杂，甚至有关于数学模型，如果数学不好可能都听不明白~

本贴，完~

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就这些吧，有问题可以在这篇帖子下面问，一起讨论吧，行情晚一些再讲。