汉缆股份

汉缆股份（002498）——智能电网炒作升温，特高压龙头迎估值重估
一、 核心结论
作为智能电网核心硬件龙头，公司深耕特高压、海缆等高端领域，500kV 超高压电缆市占率 33%（行业第一），特高压电缆市占率 25%（行业第二），深度受益 “十五五” 4 万亿电网投资红利。当前股价经历短期回调，智能电网概念政策与订单共振，叠加海外高毛利订单放量，成为板块炒作核心标的。
二、 核心逻辑拆解
（一） 智能电网概念爆发，政策需求双重催化
“十五五” 国家电网投资达 4 万亿元（同比增 40%），特高压、配网增容是投资重点。政策明确碳排放双控与算电协同，新能源年均新增 2 亿千瓦倒逼电网升级，特高压跨省外送与沙戈荒配套工程加速落地。2026 年南方电网投资 1800 亿元创新高，行业景气度持续高位。
（二） 公司硬实力构筑炒作壁垒
拥有 ±1100kV 特高压直流电缆全链条供应能力，海缆产能达 20 亿元，±535kV 柔性直流海缆技术国际领先。2026 年以来中标中国海油 2.46 亿元海缆项目、阿曼储能项目等，在手订单超 200 亿元，68% 为高毛利订单。海外收入占比升至 25%，英国、新加坡等项目毛利率达 40%。
三、 股价与业绩预期
截至 2026 年 3 月 13 日，股价 9.40 元，总市值 312.72 亿元，市盈率 TTM 57.15 倍。近三个月涨幅 154.74%，当日换手率 15.73%，资金博弈剧烈。2025 年营收 104.67 亿元（+13.04%），净利润 5.92 亿元，2026 年高毛利订单集中交付，机构预期净利润同比增长 30% 以上，业绩弹性显著。
四、 风险提示
智能电网概念炒作降温风险、特高压项目建设进度不及预期、海外订单履约波动、原材料价格上涨挤压毛利空间。