再说确定性的机会。

$北京君正(sz300223)$$雅克科技(sz002409)$$深科技(sz000021)$
最近存储芯片行情火得一塌糊涂，我又花了几个小时查询并核实一些数据，把存储这事儿拆一下。

一、现状：大厂今年HBM产能卖光了。

查了一下公开信息，SK海力士2026年全年的存储芯片产能全部卖完了 。这不是营销话术，是官方确认的事实。不仅是SK海力士，美光的高带宽内存（HBM）产品也同样供不应求 。

为啥这么夸张？因为微软 、Meta、谷歌这些公司2026年计划投入约6500亿美刀建设AI基础设施 。6500亿美元是什么概念？相当于把整个半导体行业一年的营收砸进去。

存储芯片厂商的库存水位已经低到令人发指、丧心病狂的地步，SK海力士的DRAM和NAND库存，目前只有4周左右。正常情况下，健康的库存水平应该是8-10周。

二、供给端：三大家都在扩产，但是新产能要到2027年。

面对这种潮水般的需求，三星、SK海力士、美光一方面在控产量，另一方面按照自己的进度扩产，而且动作很大：

1、美光计划投入2000亿美元，在美国爱达荷州建450英亩的园区，拥有全美最大的洁净室。如果满产，仅这一个工厂就能让美光全球产量提升40% 。

2、SK海力士在龙仁的半导体集群投资850亿美元，首座晶圆厂比原计划提前了3个月开始试产 。

3、三星调整了平泽P4工厂的计划，完工时间提前到2026年第四季度，预计月产能10万-12万片晶圆 。

但！但！但是！这些新工厂最快也要到2027年下半年才能真正量产 。也就是说，2026年全年的供应增长是有天花板的，高盛 预测DRAM供给2026年增长率在21%以内。

我不知道高盛的预测准确度如何，但肯定有依据，21%的供给增长，碰上多少需求增长？同志们接着算。

三、需求端：AI把存储产能吃掉了。

还得拿高盛的数据说事儿，我查到最权威的就是他了。高盛最新报告用了这个词——“15年来最紧张的供需缺口” 。具体数字是：2026年全球DRAM将出现约4.9%的供需缺口 。这就好比村里10个男的9个姑娘，结婚要从外村娶来一个姑娘，娶来的这个决定彩礼水平，也就是缺口决定价格。

这个缺口的核心是服务器DRAM。高盛预测，2026年服务器DRAM需求增长39%，2027年再增长22% 。如果把HBM也算进去，服务器相关DRAM将占到全球总需求的53%（2026年）和57%（2027年） 。这意味着什么？存储芯片的主导权，已经从你的手机、电脑，彻底转移到了AI数据中心。

再看NAND闪存，更夸张。高盛把2026年企业级SSD需求增长率上调到58%，2027年还有23% 。企业级SSD在整体NAND需求中的占比，将一路攀升到39%。

广发证券 的测算更直观：AI服务器正成为NAND需求增速最大的下游应用 。

四、下一步：AI对存储的需求到底多大？

AI到底吃掉多少存储？

1、先说HBM（高带宽内存），这是AI芯片的“最佳搭档”。高盛预测，2026年HBM市场规模将达到540亿美元，2027年冲到750亿美元 。而且即便三大厂家疯狂扩产，2026年HBM仍有5.1%的供需缺口 。

为毛？因为每一代AI芯片，对存储的需求都在翻倍。

广发证券 公开研报信息：英伟达 H100芯片，对应企业级SSD需求是4TB； B100/200芯片，需求上升到8TB；刚推出的Rubin芯片，乐观情况下需求是24TB

单颗芯片对存储的消耗，三代时间翻了6倍。

按照以上情况，假设Rubin架构芯片出货1400万颗，仅这一代产品就需要336EB的NAND容量 。1EB等于100万TB，想象一下这是多少。

以上是英伟达，去年谷歌推出TPU，也因此谷歌正在成为HBM市场的第二大买家，预计今年将占HBM市场30%以上的份额 。谷歌的TPU芯片正在大量吃掉HBM产能，而且有消息说，谷歌下一代TPU要跳过HBM4直接上HBM4E 。这意味着对更高端存储的需求，比预期来得更快。

五、机会到底在哪

这轮存储芯片行情，不是简单的周期性回暖，而是AI带来的结构性需求爆炸，这种需求只会不停的增长，行情要看扩产速度和供需缺口。

目前看来，首先获利的是原厂，三星、海力士、美光、铠侠、西数、闪迪 ，我们的两长（潜力很大）。

然后是对应扩产中利好的设备厂，包括华创、中微、拓荆、华海清科 ，中科飞测 、长川科技 等等。

之后是材料，如晶圆厂、耗材、前驱体、光刻胶等等。

再有就是合作的封测企业。

之后是组装厂和模组厂。很有意思的是，一些模组厂库存居然是最先受涨价利好的板块，直接又粗暴的反应在业绩上。在存储涨价周期内，模组企业凭借和原厂的关系，确实可以获利。

另外也要关注利基存储企业，因为三大厂集中产能在HBM，将利基存储的市场扔给了如兆易、北京君正 这些，同样受制于产能叠加新能源汽车智能化趋势带来的存储需求，这些企业同样会收益于供需缺口带来的长期利好。

很多人说存储长高了不能买，事实上还有许多存储企业涨幅并不大，看涨幅的时候不要从最低点开始算，有时候比较失真，要从月线或周线平台平均价算起，再结合目前已经兑现的业绩和同比及环比业绩营收增速。

再有存储板块有和长江上市的刺激，辨识度够高。

再次旗帜鲜明的看好存储，可能是贯通本年度最强的主线之一。具体观点对错，请大家自行判断。

供兄弟们参考，手机打字真累，不再多写，祝大家发财。