常辅股份

核电阀门驱动装置细分龙头，受益于核电新周期启动+关联交易订单高增+高分红安全边际，具备“业绩+估值”稳健增长，核电业务放量在即

· 财务数据验证：2025年三季报显示，公司实现营收1.79亿元（同比+1.80%），净利润2674万元（同比+6.73%），单季净利润环比大增76.51%，业绩拐点信号明确。
· 业务结构优质：核电产品营收占比26.52%，毛利率高达39.7%，属于高技术壁垒、高附加值业务。公司具备民用核安全设备制造资质，深度绑定核电产业链。

关联交易预示2026年核电业务高增长

根据公司2025年12月发布的《关于预计2026年日常性关联交易的公告》：

· 订单指引明确：预计2026年与中核苏阀 （持股5%以上股东，实控人为中核集团）发生销售关联交易金额7280万元。
· 增长逻辑清晰：公告明确说明预计金额较2025年实际发生额（5169万元）大幅增长的原因系“核电业务增长”。
· 业绩锁定性强：该关联交易额占公司最近一期经审计总资产的13.34%，且已通过董事会审议，为2026年业绩提供了明确的增量保障。

高分红构筑安全边际

· 股东回报丰厚：历史分红募资比高达107.5%，近三年累计分红率38.3%，在同类公司中表现优异，对长期资金具备吸引力。
· 估值合理：当前市盈率（TTM）约65.86倍，考虑到核电赛道的高成长性，估值处于合理区间。若北交所深化改革带来流动性改善，有望享受估值溢价