两京一十三省扛把子，中国铟主导全球

中国在全球铟供给中占据绝对主导地位，供应了全球约70%的铟，全球产量占比约70%，全球产能占比大于60%。

而两京一十三省扛把子st京蓝作为全球铟王，逻辑核心买入逻辑如下：
1.战略转型+稀缺赛道
公司实现战略重心转移，从传统环保业务全面转向铟、钒钛等稀散金属及新材料领域。其中，铟作为战略稀缺资源，应用场景广泛且刚需，核心覆盖光伏HJT电池、光模块、半导体等高端领域，行业需求持续攀升。公司子公司拥有约200吨/年精铟产能，当前全球铟供给紧张，价格已稳步攀升至5000左右，后续上行空间广阔，稀缺性红利持续释放。
2.公司实控人旗下鑫联科技，作为全球稀散金属回收龙头企业，具备年处理120万吨固废的能力，占据全球稀散金属回收市场约60%的份额，实力雄厚。根据承诺，鑫联科技将在2027年底前完成注入，目前双方已签署意向协议，尽调工作正在稳步推进，资产注入落地预期明确，将大幅增厚公司核心竞争力。
3.国资赋能+摘帽预期
获得云南国资参股，在融资支持、资源整合、政策倾斜等方面具备显著优势，为业务转型和持续发展提供坚实保障。同时，公司因历史处罚被实施ST处理，至今已满12个月，结合公司转型成效及经营改善情况，2026年摘帽概率极高，有望实现估值修复。
4.新业务落地+业绩拐点
公司业绩已呈现明确拐点，2025年营收预计同比增长16.45%–34.97%，其中转型相关业务占比高达95%，业务结构优化成效显著。此外，公司拟投建ITO靶材项目，计划于2026年6月实现量产，成功切入高端新材料领域，进一步打开成长空间，拓宽盈利边界。
5.海外矿产布局收购南非NWV 51%股权，获高品位钒钛磁铁矿探矿权，长期打开成长天花板。
中国在全球铟供给中占据绝对主导地位，供应了全球约70%的铟 。

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