算电协同-北交所被低估的隐形冠军

数据中心与算力板块在AI需求爆发的驱动下持续走强，算力概念股亦连续大涨，领涨个股涨幅惊人。另一方面，电力板块在“绿电转型”与“电改深化”的政策东风下反复活跃，涪陵电力 、南网能源 等多股涨停，板块热度居高不下。

在这两大高景气赛道的交汇处，雅达股份 正凭借其独特的“数据中心+新能源”双轮驱动模式，悄然进入投资者的视野。

雅达股份 的核心业务是智能电力监控产品的研发、生产和销售。其产品的特殊性在于，它如同电力系统的“神经”与“眼睛”，是保障供电安全、稳定、高效运行的关键部件。而公司已将这一核心技术，精准地应用于当前最具成长性的两大领域。

1. 数据中心：AI算力爆发的“守门人”

随着AI大模型训练和推理需求的激增，数据中心单机柜功率密度正从传统的6-8kW向智算所需的40-60kW快速演进。功耗的急剧提升，对数据中心供配电系统的稳定性、安全性和能效管理提出了前所未有的苛刻要求。一旦电力系统出现闪失，代价将是巨大的算力损失。

雅达股份正是这一关键需求的解决者。公司针对数据中心推出了智能用电管理、电能质量监测及能效管理系列产品，其产品已成功应用于腾讯、阿里巴巴 、百度 、字节跳动、万国数据 等互联网巨头的数据中心，以及中国电信 、中国移动 、中国联通 、中国铁塔 的通信基站。这意味着，国内顶尖的算力基础设施，其“心脏”的跳动正由雅达股份的产品在默默守护。在AI算力需求爆发、数据中心建设如火如荼的背景下，公司该业务板块的增长具备极高的确定性。

2. 新能源：“源网荷储”一体化的先行者

在“双碳”目标下，构建以新能源为主体的新型电力系统已成为国家战略。2026年，电力行业正迎来“算力驱动+绿电转型”的双重变革。雅达股份敏锐地抓住了这一趋势，于2024年成立控股子公司雅达新能源，正式进军“光储充”智能微电网与零碳园区源网荷储一体化解决方案领域。

这不仅意味着公司从单一的设备供应商，升级为集投资、运营、解决方案于一体的综合能源服务商，更使其业务深度融入虚拟电厂、电力交易等新兴市场。随着全国统一电力市场建设的加速和电价市场化改革的深入，公司在这一领域的布局有望打开巨大的成长空间。

在精准的赛道布局背后，是公司扎实的基本面和持续的技术投入。

业绩稳健向上：根据2025年业绩快报，公司实现营业收入3.29亿元，同比增长3.00%；归母净利润2770.03万元，同比增长10.12%。2025年前三季度，公司毛利率保持在32.51%的较高水平，资产负债率仅为18.22%，财务结构非常健康。更值得注意的是，公司经营活动现金流净额同比大幅增长，显示盈利质量优良。

研发驱动，认证突破：2025年上半年，公司研发费用率达8.38%，并取得了包括直流电能表产品获得欧盟CE及MID认证在内的多项成果。这为其产品出海、参与国际竞争奠定了坚实基础。公司累计拥有专利超百项，技术护城河持续加深。

客户资源优质：公司的客户名单堪称豪华，不仅覆盖了头部互联网和运营商，还与维谛技术、华为、中恒电气 、科华数据 等产业链知名企业建立了稳固的合作关系。这既是其产品竞争力的证明，也为未来业务的持续拓展提供了强大背书。

行业层面，两大主线红利持续释放：

数据中心/AI算力：全球云服务巨头（如AWS、谷歌云）相继上调服务价格，印证了算力资源的稀缺性和基础设施的价值重估。中国“东数西算”工程深入推进，预计2026年数据中心市场规模将达3621亿元。

新型电力系统：国家电网“十五五”期间固定资产投资预计高达4万亿元，配电设备、智能电网升级需求明确。同时，虚拟电厂、源网荷储一体化成为政策重点支持方向。

市场层面，与雅达股份业务相关的配电设备、电能综合服务等板块近期涨幅居前，市场资金正在积极布局电力产业链中受益于数字化和新能源转型的环节。雅达股份作为横跨两大主线的标的，其关注度有望随之提升。

与近期暴涨的部分概念股相比，雅达股份的涨幅相对温和，2026年以来股价处于震荡筑底阶段。但这或许正提供了更好的观察和布局窗口。

公司市值不足20亿，属于典型的“小而美”企业。其投资价值核心在于：

赛道卡位精准：同时受益于AI算力基建和能源电力转型两大时代性机遇，业务成长空间广阔。

客户壁垒深厚：已切入国内顶级互联网企业和运营商供应链，客户粘性强，示范效应显著。

业务模式升级：从硬件设备销售向“产品+解决方案+运营”模式延伸，价值链和盈利能力有望提升。

财务健康，估值合理：低负债、正现金流，当前动态市盈率约50-66倍，相较于其双赛道的高成长性，具备一定的安全边际和想象空间。

华源证券等机构预计公司2025-2027年归母净利润将保持增长，并给予“增持”评级。

风险提示：公司也面临单季度业绩波动、市场竞争加剧、募投项目进展不及预期等风险。但其在细分领域的独特地位和清晰的成长路径，使其在当下火热的数据中心与电力板块中，成为一个值得深入研究的差异化投资标的。

当算力的洪流奔涌向前，当电力的网络迈向智能，那些为时代基石提供“稳定”与“控制”的关键角色，其价值终将被市场重新发现。雅达股份，正行走在这条充满确定性的道路上。

它的重要客户和重要业务：一、与维谛技术：长期核心供应关系，深度参与英伟达 液冷项目雅达股份是维谛技术（Vertiv）的核心供应商，双方合作已超过20年。维谛技术为雅达股份的第二/第三大客户，2024年采购额占其营收比例达25%。2024年1月，雅达股份荣获维谛“卓越质量奖”，进一步巩固了其在供应链中的地位。更重要的是，维谛技术是英伟达在液冷领域的独家制冷合作伙伴，而雅达股份通过为维谛提供智能电力监控仪表、传感器及液冷系统智能配电方案，间接深度参与英伟达高密度数据中心冷却项目。例如，在适配GB300服务器的液冷场景中，雅达的高压直流绝缘监测技术被用于优化PUE（电源使用效率），可将数据中心PUE降至1.2以下。二、与英伟达：直接参与COOLERCHIPS计划，共研高密散热方案尽管雅达股份未与英伟达建立直接采购关系，但其已正式参与英伟达的COOLERCHIPS计划，与英伟达专家团队联合研发新一代高密度数据中心制冷方案。其448G液冷方案样品已送英伟达测试，预计2026年实现量产。这一合作使其成为国内少数切入英伟达AI算力基础设施生态的企业之一，单机柜配套价值量可达8万元，较传统方案提升300%。三、与华为：多维度深度绑定，覆盖汽车、储能、超充与数字能源雅达股份已确认为华为的合格供应商，并在多个业务线展开合作：汽车充电：是华为问界M7汽车充电桩电源系统的独家供应商，保障充电安全与稳定性；储能与逆变器：已与华为储能和逆变器事业部达成初步协议，成为OEM供应商；超充与算电协同：产品应用于华为超充技术，且为华为“算电协同”唯一合作伙伴，助力实现计算与电力资源的高效调度；数字能源：提供智能电力监控产品及系统集成服务，支持华为数据中心等基础设施建设。四、与苹果 ：通过子公司代工充电器，稳定进入供应链体系雅达电子（深圳福永工厂）为苹果代工生产充电器等电源配件，属于苹果供应链企业。虽然雅达股份主体未直接与苹果签约，但其关联公司长期服务于苹果，产品质量和技术能力获得认可，构成稳定的间接合作关系。五、与阿里、腾讯：数据中心核心配套供应商雅达股份产品广泛应用于阿里云和腾讯的数据中心项目，提供智能电力监控与动环监控解决方案。随着阿里云和腾讯云业务扩张，对高可靠性电力管理需求上升，雅达作为头部供应商将持续受益。