燃气轮机，爱的深了，无法自拔。

（爱，很爱，无比爱，我已深陷，无法自拔…）

燃气轮机：
订单井喷、产能吃紧，国产替代加速，外溢订单占比显著提升，

一、订单爆发驱动业绩高增
全球燃气轮机行业订单呈现"井喷式"增长，龙头企业订单已排至2029-2030年。2025年全球新签订单达100GW（同比增长75%），订单金额超千亿美元，其中北美AI数据中心需求占比高达60%-70%。国内上市公司订单饱满：应流股份 2025年前三季度净利润2.94亿元（同比增长29.59%），新签订单超20亿元（同比增长35%）；杰瑞股份 斩获1.82亿美元（约12.65亿元）燃气轮机发电机组订单；东方电气 G50燃机生产线排至2027年底，2026年计划新增产线使年产能达10台50MW燃机。订单饱满直接支撑业绩高增，2026年行业营收增速有望维持在20%以上。

二、AI数据中心建设催生刚性需求
AI算力爆发使数据中心用电需求激增，2025-2028年美国AI需求带来的电力容量需求年复合增长率约55%，未来三年累计需求超150GW1。摩根士丹利 测算，2025-2028年美国数据中心累计电力缺口达47吉瓦（相当于9个迈阿密地区用电总量），即便扣除各类快速供电解决方案，仍将面临6-16吉瓦的电力短缺，燃气轮机凭借启动速度快（10分钟内启动）、供电稳定（7×24小时连续发电）、不受天气影响等优势，成为AI数据中心供电的"最优解"，其中重型燃机适配大容量场景，航改型燃机交付快更贴合交期敏感项目。北美市场已形成"燃气轮机+光储"混合供电方案，IEA预计2024-2035年美国新增80GW气电将主要投向数据中心。

三、国产替代加速与全球订单外溢
海外巨头产能告急，GE Vernova、西门子能源、三菱电力合计占据85%市场份额，产能已排至2029-2030年，海外产品价格涨幅超30%12。而国内企业凭借技术突破、成本优势与快速交付能力，正加速承接全球订单外溢：整机突破：东方电气 F级50兆瓦重型燃机（G50）已实现100%国产化，2026年3月斩获加拿大20台订单（单价2亿元/台，毛利率40%-50%），同时出口哈萨克斯坦、伊拉克等国；上海电气 300兆瓦F级燃机通过与安萨尔多合资突破国际专利壁垒。零部件突破：应流股份作为高温叶片龙头，产品已进入西门子能源等巨头供应链，两机业务已开始贡献业绩；万泽股份 能全流程生产高温合金（供货GE）；杰瑞股份作为西门子授权成套商切入北美航改型燃机市场。产能优势：国内企业交付周期较海外缩短3-6个月，豪迈科技 6.5万吨高端铸造产能已投产，并备案新增7万吨产能以应对需求1

四、政策支持与产业协同效应
国家能源局启动第六批能源领域首台（套）重大技术装备申报工作，鼓励燃气轮机、关键零部件等技术装备通过首台（套）应用促进技术攻关和示范21。东方电气、上海电气 、哈尔滨电气 已形成"三大动力"格局，协同布局、技术互补，共同构成中国发电装备制造核心力量5。产业链上下游协同效应显著，应流股份、联德股份 等零部件企业加速突破技术封锁，逐步补齐产业链短板

五、地缘政治催化与能源安全需求
近期地缘政治冲突升级（如美伊军事冲突、卡塔尔能源设施遭袭）导致全球天然气价格飙升，能源安全担忧加剧，进一步强化了燃气轮机作为稳定电源的战略价值。在此背景下，北美、中东等地区数据中心建设加速，对稳定供电的刚性需求持续释放，为国内燃气轮机企业提供了更广阔的市场空间。当前行业已形成"整机+零部件"协同出海态势，头部企业市占率持续提升。随着2026年海外订单逐步落地，相关上市公司业绩有望迎来"量价齐升"，行业高景气周期有望延续至2030年。

我已爱的无法返航，
请大家给它更多的爱。。。
老规矩，1楼燃气轮机相关个股。