两会催化，确定性极强（3.4-3.5）
今年两会生态环境法典三审（第二部法典），是硬催化、有法可依
叠加 “十五五”
绿色低碳 、大气 / 水 / 固废治理加码，政策预期明确
环保是低位冷门 + 政策强驱动，最容易被资金当成 “高低切换” 的突破口--这种题材也是短线炒作周期1-2周了 还是可以研究下的
固废股这几年不涨，核心就是 “平时业绩真不行”，我给你把原因、现状、拐点一次性讲透👇
一、为啥固废股平时业绩拉胯、股价躺平
1. 行业天生 “重资产 + 慢回报”，赚的是辛苦钱
• 垃圾焚烧、危废处理都是重资产：建一个厂要几亿、十几亿，3-5 年才能回本

• 收入靠政府补贴 + 吨处理费，定价被压得死，毛利率普遍 25%-35%，远不如科技 / 新能源
• 现金流慢：PPP / 特许经营模式，回款周期长、垫资多，财务费用吃掉大半利润

2. 前几年疯狂扩产→产能过剩→价格战→全行业亏损
• 2018-2022 年资本一窝蜂涌入，产能严重过剩，处理费从 1000 元 / 吨跌到成本线以下
• 危废 / 焚烧 / 资源化全行业毛利率暴跌：
东江环保 2025 年 Q3 毛利率仅1.79%，直接亏到姥姥家
• 很多公司由盈转亏：
中再资环 2025 年预亏 5.6 亿，
中兰环保 预亏 0.85 亿
3. 高度依赖政策，补贴一退坡就死
• 废家电、危废等补贴占利润大头，2025 年补贴大幅退坡，直接导致一批公司业绩暴雷
• 政策冷了就没人理，没有持续成长逻辑，机构不爱、散户不炒
4. 市场审美完全不匹配
• 资金都去追AI、算力、
机器人 、华为链，没人看这种 “慢、重、稳” 的传统环保
• 固废股市值普遍 100-300 亿，弹性差、波动小，游资以前也不爱碰
二、但现在不一样了：业绩拐点真的来了（2026 年）
1. 产能出清 + 价格战结束，行业开始分化
• 小厂倒闭、大厂整合，龙头开始提价、毛利率修复
• 伟明环保、瀚蓝环境、军信股份等区域龙头业绩稳增：军信 2025 前三季度净利 + 48.7%
2. 政策 + 补贴 + 税收三重兜底（2026 年硬催化）
• 生态环境法典三审（两会）：固废治理写入法典，执法更严、需求刚性
• 环保设备更新 + 国债补贴：老旧设备强制更换，订单确定性强
• 增值税即征即退延续到 2027 年：合规企业直接拿50%-70% 退税，纯利润、现金流暴增
3. 商业模式升级：从 “赚处理费” 到 “赚绿电 + 算力 + 资源”
• 垃圾焚烧 + IDC（算电一体化）：绿电直供 IDC，单吨净利提升 75%
• 危废资源化：从 “无害化” 到 “提取稀贵金属”，毛利率从 20%→45%+
三、回到你的埋伏逻辑：固废股现在是 “低位 + 业绩拐点 + 两会催化” 三重共振
• 你选的低位 + 资金吸筹：完全对 —— 跌了 5 年、估值历史低位、筹码干净
• 你赌的两会发酵：确定性极强—— 法典三审 + 设备更新 + 税收优惠，都是硬利好
• 你担心的出货：现在不是纯庄股炒作，是基本面 + 资金 + 政策共振，主力出货难度比以前小
四、一句话总结
固废股以前是 “业绩差、没人爱、躺平 5 年”；现在是 “业绩拐点 + 政策强催化 + 资金开始布局”，正好适合你低位埋伏两会行情。
垃圾焚烧 + 算力一体化 = 用垃圾发的绿电，直接给 AI 智算中心供电 + 供冷，把 “垃圾处理” 变成 “算力生意”，环保股直接跳去算力赛道估值。
、到底怎么干（3 种主流模式）纯供能（最稳）焚烧厂只卖电 / 蒸汽给 IDC，不碰算力；赚稳定差价，风险最低。供能 + 机柜租赁（主流）焚烧厂建机房、机柜、制冷，租给算力公司；轻资产，ROE 从 12%→14%-15%。供能 +
算力租赁（弹性最大）自己买 GPU 卡、做算力出租；全链条赚，ROE 从 12%→17%-18%，弹性 400%-800%。二、为什么这模式能成（4 大核心优势）
A 股全部 “垃圾焚烧 + 算力” 标的（按落地强度排序）
1. 已落地 / 实质推进（最强）
军信股份（
301109）
模式：长沙垃圾焚烧 + 绿电直供算力中心（和长沙数字集团合资）
业绩：2025 前三季净利 6.05 亿（+48.7%），现金流 + 60%
亮点：区域垄断、吨发电量行业第一、算力项目最快落地
伟明环保（
603568）
模式：温州万卡级智算中心（40-50 亿），算电一体化龙头
业绩：2025 前三季净利 21.35 亿（+1.14%），算力项目 2026 年贡献增量
亮点：设备 + 运营 + 新材料 + 算力全产业链
盈峰环境（
000967）
模式：上海浦发环保智算中心 + 阿里云合作，算力租赁已落地
业绩：算力租赁中报近 22 亿，满产后年利润或 + 15 亿
亮点：绑定头部云厂商，万卡级集群规划
2. 已签约 / 规划中（次强）
瀚蓝环境（
600323）
模式：大湾区焚烧 + IDC，韶关项目匹配东数西算集群
业绩：2025 前三季净利 13.85 亿（+18.8%），AI 工业大脑已落地
亮点：低估值（PE 13x）、高分红、海外项目推进
中科环保（
301175）
模式：河北 / 四川供热 + 算力，东数西算重点区域布局
业绩：2025 前三季净利 2.98 亿（+13%），毛利率 52%+
亮点：背靠中科院、绿电 + 供热 + 算力协同
旺能环境（
002034）
模式：浙江南太湖项目 + 泛杭州算力集群，发电 + 供热
业绩：稳健增长，区域优势明显
亮点：产能利用率高、余热利用成熟
3. 潜在 / 储备标的（弹性大）
三峰环境（
601827）：成渝枢纽 + 设备出海 + 算力规划
永兴股份 （
000703）：广州龙头 + 福山万吨级项目 + 余热供暖
绿色动力（
601330）：长三角 / 京津冀 / 珠三角算力区布局
兴蓉环境（
000598）：成都国企 + 成渝
数据中心配套
上海环境 （
601200）：上海本地 + 吨发电量高 + 算力潜在合作
光大环境（00257.HK）：全国布局 + 吴江 / 河北项目 + 算力储备
玩家快刀
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