记2026马年之路

按照三月初期全面防御的预期，早盘低吸化工某川，低吸点尚需考虑，应已昨天最低点为参考？

天风证券旗帜鲜明看3月全面防御，切向价值股，

2.26收，股指平收，a50领跌0.65%，放量760亿，ai硬件方向大涨，pcb元件、cpo、液冷服务器、光纤、航发、电网领涨，影视地产股保险贵金属领跌。最强为pcb，明阳电路、深南电路、沪电。豫能控股6连板。卖出昊志机电空仓

2月25收，指数高开高走跳水走稳，放量，小金属、钢铁、钛白粉、磷化工、稀土永磁、化工等涨价概念走强，影视、ai应用继续回调，港股小登大模型大跌，昆仑万维跌7%，航天发展涨停。

首日受外围美伊局势影响，油气贵金属大涨，
受春节票房和美股软件股大跌影响，影视、ai软件大跌。
受美缺电和中国低电价token出海影响，电网设备大涨。
港股受隔夜美股人工智能抛售走低跌1.9%，小登大模型智谱、mini-max发展，老登腾讯、阿里、百度、美团等大跌
A股化工涨价类股大涨，金牛化工、江天化学、红宝丽等大涨。

结论：特朗普袭击伊朗风险被显著高估，贵金属、能化不能追高；
最高法的判决不影响关税实际税率，特朗普可轻易找其他理由再出新关税行政令；
从资金流入和拥挤度及节日期间海外/港股科技股表现看，春节后至2月底，市场依然将向上，科技—机器人、AI应用依然是主线，而非“利多兑现”，商业航天和半导体设备或活跃，但需注意拥挤度过高问题。