2026.02.04复盘

1. 市场概况
指数表现：沪指涨0.85%收4102.20点，深成指涨0.21%收14156.27点，创业板指 跌0.40%收3311.51点，北证50 跌0.71%。三大指数低开高走，沪指午后站上4100点，创业板指盘中跌超2%后收窄跌幅，市场呈现沪强深弱格局。
整体成交：两市成交额24810亿元，较前一日缩量633亿元，缩量幅度约2.5%。其中沪市成交10635亿元，深市成交14174亿元。成交缩量但仍在高位，显示市场交投活跃但追高意愿不强。
市场情绪：个股涨多跌少，3254只上涨、2130只下跌，涨跌比约1.5:1。涨停77家，跌停14家，连板高度4板。北向资金净流入89.01亿元，连续两日净流入。市场情绪整体偏暖但分化明显，资金向低估值板块集中。

2. 核心主线
主线一：煤炭 / 周期资源（供给收缩）
表现：煤炭开采指数涨7.66%，板块内十余只个股涨停，兖矿能源 、中煤能源 、陕西黑猫 等龙头封板，煤炭ETF涨超7%。板块成交放量，主力资金净流入28.35亿元，资金承接力度强。
逻辑驱动：供给端印尼政府大幅削减煤炭产量配额（较2025年水平降低40%-70%），叠加国内煤矿春节停产及安全监管趋严，供应收缩预期强化。需求端春节前电厂补库需求旺盛，北方供暖需求持续，供需错配推动煤价中枢上移。国际动力煤价格近期反弹，对国内形成支撑。

主线二：光伏设备 / 新能源（太空光伏催化）
表现：光伏设备指数涨5.18%，中来股份 20cm涨停，晶科能源 、国晟科技 等涨停，板块主力资金净流入76.41亿元居首。太空光伏概念爆发，异质结、钙钛矿技术路线个股领涨。
逻辑驱动：马斯克团队近期考察国内光伏企业（晶科能源 、中来股份等），重点聚焦异质结、钙钛矿等前沿技术，市场对太空光伏（卫星太阳能 供电系统）需求预期升温。SpaceX计划未来三年实现100GW太阳能制造能力用于太空部署，国内企业技术储备有望受益。叠加光伏产业链价格企稳，政策反内卷调控预期，板块估值修复。

主线三：航空机场 / 出行消费（春节催化）
表现：航空机场指数涨4.33%，中国东航 、华夏航空 涨停，南方航空 、春秋航空 涨超5%。板块成交活跃，资金净流入明显，反映市场对春节出行复苏的乐观预期。
逻辑驱动：春节临近，境内外旅游预订量同比大幅增长，OTA平台数据显示出行需求全面释放。油价下跌降低航司运营成本，叠加人民币汇率企稳，航司盈利修复预期强化。政策端多地放松出行限制，春节假期被称为"史上最强春节假期"，出行消费景气度提升。

3. 退潮

退潮一：AI应用 / 科技成长（估值回归）
表现：AI应用指数跌3.21%，引力传媒 、天地在线 跌停，值得买 、世纪恒通 等多股大跌。算力硬件、CPO等AI基础设施板块同步调整，光模块三巨头（新易盛 、中际旭创 、天孚通信 ）集体下跌。
逻辑驱动：前期涨幅过大（2025年下半年至2026年初AI应用板块涨幅显著），估值处于高位，资金获利了结压力大。隔夜美股科技股大跌（英伟达 、博通 等AI龙头调整），情绪传导至A股。市场对AI商业化进展预期过高，部分公司业绩不及预期，引发估值回归。资金从高估值科技成长向低估值周期、消费板块轮动。

退潮二：半导体 / 硬科技（外部扰动）
表现：半导体指数跌2.18%，板块内多数个股下跌，华虹半导体 、中芯国际 等龙头调整。科创50 指数领跌主要指数，反映硬科技板块承压。
逻辑驱动：美股半导体板块调整（费城半导体指数下跌），外部市场情绪扰动。市场担忧地缘政治因素对产业链影响，部分资金避险流出。半导体板块前期涨幅较大，短期面临技术性调整压力。叠加春节前资金谨慎，高波动板块承压。

退潮三：贵金属 / 资源（价格波动）
表现：贵金属指数跌2.89%，板块内个股普跌，黄金、白银相关标的调整。商品期货方面，沪金、沪银虽盘中反弹，但A股贵金属板块表现滞后。
逻辑驱动：国际金银价格近期波动剧烈（1月30日美股收盘后国际黄金跌超12%），A股贵金属板块补跌。美元指数反弹压制贵金属价格，市场避险情绪阶段性降温。前期涨幅较大，资金获利了结。商品价格波动加大，部分资金转向确定性更强的周期板块。

4. 短线策略建议
仓位管理：建议维持5-6成仓位，节前不宜激进。市场缩量反弹，结构性分化明显，高估值板块调整压力仍在，需控制整体风险敞口。可适当降低科技成长仓位，增加低估值、高股息板块配置。

轮动节奏：关注煤炭、光伏等主线板块的回调低吸机会，但需注意追高风险，等待缩量调整时介入。AI应用、半导体等科技板块调整尚未结束，短期规避为主，等待企稳信号（如放量反弹、龙头止跌）后再考虑布局。航空机场、消费等春节受益板块可逢低关注，但需注意节前兑现压力。

具体方向：煤炭板块关注龙头回调至5日均线附近的低吸机会；光伏设备聚焦异质结、钙钛矿等新技术路线标的，但需警惕概念炒作后的分化；航空机场可小仓位博弈春节出行数据超预期，但节前最后一个交易日建议减仓。回避高位科技股，等待业绩验证期后再做决策。