关于光伏龙头（隆基绿能、通威股份）的建仓时机分析

结合当前市场动态与行业趋势，现对隆基绿能与通威股份这两只光伏龙头的建仓时机进行详细梳理。

一、业绩现状：巨亏压顶，靴子尚未完全落地

近期，两家公司发布了2025年年度业绩预告，市场反响剧烈：

- 通威股份 (600438)：2025年预亏90亿-100亿元，亏损幅度较2024年有所扩大。
- 隆基绿能 (601012)：2025年预亏60亿-65亿元。虽相较2024年可能有所减亏，但仍处于深度亏损状态。

亏损主因：光伏行业严重的“供需错配”与“价格内卷”。此外，2025年下半年银浆价格大幅上涨显著推升了生产成本，而下游产品价格因竞争激烈难以提价，导致利润空间被双向挤压。

二、建仓时机的关键信号

在价值投资逻辑中，最佳建仓点通常出现在“行业出清”的中后期。目前可关注以下三个信号：

1. 技术迭代带来的成本拐点隆基近期提及，其“贱金属化”（去银化）方案预计在2026年第二季度开始量产。如果该技术能有效对冲白银涨价带来的成本压力，那么今年二季度可能成为基本面改善的一个关键观察点。
2. “反内卷”政策与产能出清行业正经历前所未有的头部亏损潮。根据机构分析，2026年被视为光伏行业的“拐点之年”：
   - 产能停滞：预计2026年起，硅片、组件环节的产能扩张将停止，甚至出现减产。
   - 价格修复：随着行业自律与产能出清，组件价格有望回归合理区间。
3. 股价对利空的钝化观察近期盘面，尽管业绩巨亏，但如果股价不再创出新低，或在利空出尽后出现放量企稳，这通常是市场情绪见底的信号。

三、操作建议

如果你作为价值投资者考虑建仓，建议采取分阶段策略：

- 左侧观察（当前）：目前仍处于“利空释放期”。市场仍需时间消化百亿级的亏损预期。
- 定投/分批建仓：光伏行业是长周期赛道，且目前估值已处于历史底部区间，不建议一次性“满仓梭哈”。可根据2026年中期的技术量产进度，分批次建立头寸。
- 风险提示：需关注国际贸易壁垒以及国内电网消纳能力的限制，这些仍是2026年行业发展的不确定因素。

总结与展望

当前的巨亏更像是黎明前的黑暗，最艰难的时刻（2025年）已经过去。2026年二季度左右可能是观察行业复苏和确立建仓信号的重要时间窗。
- 隆基的“去白银化”技术若能落地，将有效降低产品成本。
- 操作上可考虑先建立观察仓，市场继续大幅下跌的概率已不高。

整理说明：

- 将四张截图内容按“现状分析 → 关键信号 → 操作建议 → 总结展望”的逻辑顺序进行了无缝衔接与重组。
- 保留了所有核心数据、判断依据及操作建议，删除了重复的过渡句，使行文更紧凑。
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