MDI价格反转，下一个业绩超预期有可能是万华化学

2025年12月MDI化工原料价格暴涨的核心原因可归纳为以下三点：

一、成本端压力持续攀升

能源成本：欧洲能源危机长尾效应显著，天然气价格仍为俄乌冲突前3倍，推高生产边际成本。
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原材料成本：国际油价波动推高核心原料苯胺价格，叠加环保合规成本增加，企业成本压力传导至终端。
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物流成本：运输费用上涨进一步加剧成本压力。

二、供应端收缩加剧市场紧张

国内检修：12月宁波万华、重庆巴斯夫、上海科思创等装置集中检修，涉及产能占全国45%，预计持续至2026年1月。
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海外事故：巴斯夫比利时装置因氯气短缺低负运行至2026年3月，亨斯迈荷兰装置意外停车，全球产能收缩超10%。
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库存告急：华东地区库存仅够维持两周周转，叠加中东进口减少预期，供应缺口显著放大。

三、需求端回暖支撑涨价

政策推动：各国提高建筑保温性能政策及经济增长带动需求，预计年增5%。
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消费旺季：“双十一”“双十二”促销与年末赶工效应推动冰箱、汽车等领域需求激增。
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出口复苏：家电出口市场回暖，新能源汽车轻量化需求扩大MDI应用空间。

四、市场结构放大涨价效应

全球MDI产能高度集中（五大企业占90%），中国虽为最大生产国，但2025年净出口量同比下降31.32%，叠加欧洲本土产能受限、北美仅能自给，区域供需缺口难以弥补，进一步放大涨价效应。