讨论2026年补贴的时候，
花旗银行在1月8号早上发了一份特级研报，确认了一个足以引爆新能源板块的超级信号"
库存拐点"。
花旗的数据显示，在连续整整5个月的去库存之后，
1月的第一周，锂电产业链终于开始补库存。这意味着下游那帮造电池的终于忍不住要买货了。不仅是忍不住，是被迫抢货，花旗用了一个非常生动的对比，现在下游正极材料厂的库存，已经降到了2025年3月以来的最低点，那是很低了，也就是手里没余粮了。但最恐怖的是。他们手里的订单却爆了，现在的月产量比那个时候足足高了38%，库存见底，产量却暴增，典型的裸奔。我们常说的被动逼空下游厂商之前一直在赌锂价跌，死扛着不买，结果现在补贴续上了，订单上修了，话说一月排产不降反升，他们发现自己手里没货了，想办法找渠道也买不到，这就是这份报告里提到的第二个雷，供给侧出事了，内忧外患，江西那边的大厂JXW因为尾矿库处理能力不足，复产推迟。国外马里的地缘政治风险又回来了。马里是
赣锋锂业 和
海南矿业 的大本营，花旗特别点名了这两家。如果马里的路被封了，那不仅仅是涨价的问题，是断供的问题。完成逻辑闭环了，下游在裸奔，上游在断供。中间夹着国家补贴的定向投喂。
所以花旗最后的结论非常硬，锂价将在高位区间震荡，想跌回去门儿都没有，下游你们自己看着办，爱要不要？ 只有订单没有库存的只能任上游宰割。面对锂电逼空局，更疯狂的
锂电池出口退税从9%降到6%，大摩说这会直接引爆锂电池的抢出口行情。锂现在产能过剩能抢得起来吗？正因过剩才更要抢，现在的退税是蚊子腿儿也是肉。
大摩认为，电池厂为了锁定这3%的利差，会把未来半年的订单都压在一季度发货，那上游的锂矿会不会被买爆。锂矿巨头短期内会看到订单激增，本来大家都在去库存，这下好了，政策逼着大家补库存 2027年退税彻底归零，长期看，中国锂电成本优势会被削弱。锂电股价也被抑制，倒逼企业出海建厂及拓展第二成长曲线，留在国内卷出口的日子会越来越难过。短期超预期的利好是建立在未来的痛苦之上。
交易方向：海外业务主营占比大，战略调整早的公司受益、同行差距将火箭式拉大。
总结：战略调整，瞄准主导海外业务占比大的猛轰 关于JXW据媒体报道，12月24日有接近
宁德时代 的人士透露，宜春时代新能源矿业有限公司旗下的宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目，预计于春节前后恢复生产。正值碳酸锂期货价格连破11万元、12万元大关，12月24日主力合约更是冲高至12.78万元/吨，收涨5.89%之际，这一消息瞬间引发市场对供给增加的担忧，部分投资者甚至担忧碳酸锂价格阶段性顶部已现。
截至发稿，
宁德时代 方面还未给出更新的核实结果。但是，而从当前枧下窝锂矿的审批、环评进度来看，春节前后复产缺乏现实支撑，多重法定流程尚未完成。
梳理该矿区的复产推进脉络可见，自8月停产以来，相关手续虽持续推进，但核心审批环节仍存在明显滞后。
在矿权审批方面，该矿区此前以陶瓷土矿名义开发，随着新矿产资源法将锂明确列为独立矿种，需完成“陶瓷土矿转锂矿”的主矿种变更。2025年11月，江西省自然资源厅公示了枧下窝矿区已动用未处置锂资源量的出让收益评估报告，明确矿业权出让收益按锂资源实际动用量计征，宁德时代需按就高原则补缴约1.77亿元。
目前，矿权变更申请已进入专家评审阶段，后续还需完成评审意见公示、补缴款项缴纳，再上报自然资源部核发新采矿许可证，预计2026年1-2月方可完成这一系列流程。环评环节则处于更早期阶段。12月18日，该项目进入第一次环评公示阶段，公示期为10个工作日，预计12月初结束。但这仅是环评流程的起点，后续还需推进第二次环评公示（含环评报告征求意见稿，为期10个工作日）、环评报告编制及提交审批（法定20个工作日，不含补正时间）等关键环节，全流程预计耗时2-3个月，最快要到2026年2-3月才能完成环评手续。除此之外，安全生产许可申领、复产实操准备等环节仍需时间。按照法定流程，需在拿到新采矿许可证和环评批复后，向应急管理部门申请安全生产许可并完成安全设施验收，这一环节预计耗时1个月，大概率要到2026年3-4月才能完成。
后续还需进行设备调试、员工召回培训及炸药审批等工作，又需1-2个月的准备时间。多重环节环环相扣，任何一步延迟都将影响整体复产进度。
综合来看，枧下窝锂矿春节前复产的可能性极低，乐观预计2026年6月前后才能恢复生产，保守情况下则可能延后至9月。
业内分析指出，复产时间的不确定性主要源于三方面因素：
其一，锂矿作为战略性矿产资源，监管审批更为严格，流程中可能出现材料补正等不可控因素；
其二，宜春地区正推进27宗过期采矿权清理，其中包括部分锂云母矿区，行业合规化整治背景下，审批节奏可能进一步放缓；
其三，当前锂价虽有所回升，但云母提锂成本偏高，宁德时代在推进高投入整改时，对投资回报周期的考量可能影响复产推进节奏。
重度投机分子
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