300228商业航天耗材将获得爆发性增长！

富瑞特装 (300228) 投资亮点分析

富瑞特装作为特种装备领域的领先企业，正迎来LNG、商业航天和氢能三大业务板块的协同发展，展现出强劲的增长潜力。

1. LNG 业务：基石稳固，海外爆发
这是公司的基本盘和主要利润来源。
*   行业红利： 燃气重卡销量持续创新高，2025年销量超20万台，预计2026年达25万台，LNG气瓶渗透率目标35%。公司作为核心供应商，直接受益于这一增长趋势。
*   产能扩张： 张家港 基地LNG智能装备扩产项目已于2025年全面达产，新增年产2000台套LNG储罐及槽车产能，整体产能提升50%，显著增强了市场供应能力。
*   海外订单爆发： 公司积极布局巴西、阿根廷、印尼等海外市场，开展LNG液化、物流、销售一体化服务。沙特订单已贡献营收3.5亿元，巴西手握1.1亿美元订单，阿根廷项目预计2026年达产可实现3亿美元收入，海外业务正成为新的增长极。

2. 商业航天：实质贡献，技术领先
公司切入商业航天赛道，且已有实际业绩落地，而非单纯概念。
*   项目落地： 控股子公司的燃料加注系统已成功应用于“天兵科技天龙二号”液体运载火箭的研制及首飞，并为“长征八号遥六”配套液氢阀门，技术实力获得验证。
*   技术壁垒： 子公司富瑞阀门突破了-252℃超低温液氢阀门技术，填补了国产化空白，拥有50余项专利，实现了进口替代。
*   盈利弹性： 航天加注设备毛利率约为28%，显著高于公司传统业务平均水平。随着全球商业航天发射次数增加（预计2026年全球达300次）和火箭回收技术普及带来的加注需求倍增，该业务盈利空间广阔。

3. 氢能业务：前瞻布局，厚积薄发
氢能是公司未来发展的关键一环。
*   产品与研发： 公司高压氢阀类产品已实现批量销售。目前正积极研发氢燃料电池车用液氢供气系统、配套氢阀及系统零部件，不断完善氢能装备产品线。
*   技术协同： 在LNG和航天领域积累的超低温技术，可无缝嫁接到液氢储运装备的研发中，为公司在氢能时代占据有利竞争地位奠定了坚实基础。

4. 业绩优异，资金青睐
*   业绩表现： 2025年前三季度，公司营收23.63亿元，归母净利润1.73亿元，同比增长36.93%。其中Q3单季归母净利润同比大增103.2%，环比增长162.3%，业绩加速释放迹象明显。
*   现金流改善： 2025年三季度销售商品收到的现金净额达2.40亿元，同比激增103.47%，远超利润增速，表明公司产品销售顺畅，回款能力增强，经营质量显著提升。
*   机构看好： 西南证券 等机构给予“买入”评级，预计公司2025-2027年归母净利润将保持两位数增长，业绩增长确定性强。

综上所述，富瑞特装不仅在传统LNG领域拥有稳固的市场地位和产能优势，更在商业航天和氢能等新兴领域取得了实质性突破。在手海外大额订单充沛，叠加业绩的加速释放，公司正处于多重利好共振的发展快车道。随着火箭发射的加速。作为商业航天不可或缺的耗材，将获得爆发性的增长！