商业航天是大级别题材，跨度几年，国家的重点工程，大逻辑不说了
重点分享了
中国卫星 今天再重点分析下
雷科防务 之逻辑与技术面可能
前面8时分享就说了走主升浪先瞧12多再17多，今天就到了17多并打开了上升通道，震荡后不排除还有一波，可能目标瞧40附近
青家军锁定跨年超妖就无仓搞它了，分享给大家作参考！
这是一份关于雷科防务的深度分析视频，可总结为以下几个核心维度：
一、发展历程：跨界转型的“
军工逆袭”
- 起步期（2010年前）：前身是江苏常发制冷股份有限公司，主营制冷器材、铝板铝带等传统制造业，2010年深交所上市。
- 转型期（2014-2016年）：通过并购理工雷科（雷达与导航）、奇维科技（嵌入式存储）等资产，2015年更名为“雷科防务”，剥离制冷业务，全面转向军工电子。
- 深耕期（2017-2024年）：总部迁至北京海淀区，依托北理工科研背景，聚焦雷达、卫星、智能控制等业务；期间经历业务整合与商誉减值压力，却也在军工电子细分领域站稳脚跟。
- 突破期（2025年至今）：受益于
低空经济、商业航天、智能网联汽车爆发，技术积累转化为订单，2025年业绩显著反弹，营收与股价同步活跃。
二、核心技术：军工与民用的“技术双轮”
- 雷达系统：
- 反隐身雷达：探测精度0.2米，国际先进水平，用于探测隐身战机；机载有源相控阵雷达KLJ-7A配套歼-10CE，探测距离超200km。
- 低空车载雷达：77GHz车载
毫米波雷达配套
比亚迪 仰望U8等高端车型，市占率一度38%；机场鸟情探测系统落地大兴机场。
- 卫星与北斗：星上实时处理技术效率提升40%，承接国家级星网低轨卫星项目；自研北斗导航芯片及终端，在国防、民用物流、
无人机领域广泛应用。
- 安全存储：全国产化eMMC控制器获国家科技进步二等奖；宽温级大容量存储设备通过国产认证，毛利率超70%，解决军工严苛环境存储需求。
三、业绩表现：增收显著，盈利修复中
- 2025年关键数据（截至Q3）：
- 营收9.33亿元，同比增长34%，订单交付加速。
- 归母净利润-0.91亿元，同比减亏32%，仍处亏损但幅度大幅收窄。
- 毛利率35.95%，保持较高水平。
- 驱动与挑战：营收增长源于雷达、智能网联业务放量；亏损受研发投入大、军品交付周期长、前期商誉减值影响；经营活动现金流改善，业务运转趋稳。
四、客户结构：
军民融合，头部绑定
- 军工国防：核心客户包括
航天科技 、航空工业及各军种部队，是反隐身雷达、机载雷达、北斗终端的重要供应商。
- 商业民用：
- 汽车领域：深度绑定比亚迪、长安、北汽，与华为合作开发自动驾驶雷达、智能网联方案。
- 存储领域：客户涵盖华为、长江存储等。
五、发展前景：三大风口的“共振红利”
- 低空经济：作为无人机防御与探测领先者，无人机管控、低空防御雷达订单2025年预计破2亿元。
- 商业航天：承接国家级星网低轨卫星项目，订单金额预计73-86亿元，是未来营收强力支撑。
- 智能网联汽车：与华为、比亚迪合作推动毫米波雷达技术向主流车型渗透，
汽车电子业务成稳定现金流来源。
六、总结与建议
- 优势：技术壁垒高（反隐身雷达、特种存储），背靠国家队与北理工，研发实力雄厚。
- 风险：仍处亏损修复期，现金流压力大，军品回款周期长影响短期业绩。
- 投资逻辑：若看好国防现代化、低空经济、国产替代长期逻辑，可关注其“扭亏为盈拐点”及大额订单落地情况，需谨慎评估风险。
核心结论：雷科防务在军工以雷达+智能弹药+无人系统为压舱石，商业航天以星网配套+星上智能处理+天地一体化为第二曲线，核心产品市占率与订单兑现能力强，军品毛利率45%–60%。
一、军工核心应用
- 雷达系统：KLJ - 7A机载相控阵雷达适配歼 - 10CE，市占率**>60%，获2.3亿元海外升级订单；新体制高原雷达0.1米级分辨率，抗复杂电磁干扰，21亿元西部战区订单Q3起集中交付；W波段侦察雷达列装攻击 - 11无人机，月产15套，年收入约21.6亿元；固态发射机配套PL - 17超远程空空导弹，市占率75%，2025年预计收入9亿元；低空防御雷达市占率>40%**，无人机管控系统可探测6km低慢小目标。
- 智能控制与弹药：智能弹药控制、特种车辆域控制器，
军工智能 控制核心供应商，毛利率45.63%；毫米波导引头在某型巡飞弹市占率**>60%**。
-
卫星导航与电子对抗：北斗导航终端具备高精度定位定向、高动态抗干扰、北斗RDSS短报文功能，用于单兵、车载、无人机；N/ZQX2013多模多频基带芯片支撑军用导航与授时 。
- 无人系统：无人机侦察与管控解决方案，覆盖情报侦察、战场监视、边境监控等，测控数据链120km/8M带宽图像传输，L频段高速低时延遥测遥控 。
二、商业航天核心应用
- 星网低轨卫星配套：星载滤波器进入正样星阶段，市占率领先，潜在订单超5亿元；承接国家级星网项目，潜在订单73–86亿元。
- 星上智能处理：轻小型在轨智能计算平台实现星上遥感数据实时处理，时效由小时级/天级提至分钟级；固态存储控制器芯片经航天器极端环境验证，支撑星上高可靠存储。
- 天地一体化系统：星 - 地 - 应用全链条，含星载载荷、地面接收/处理/运维；“雁门”智算服务器支持AI推理与实时数据处理，适配遥感数据升级与低空经济场景 。
- 低空经济协同：卫星预警+地面补盲一体化监测，无人机管控与低空防御雷达2025年相关订单预计破2亿元。
三、核心优势与订单兑现
- 技术壁垒：相控阵雷达、星上智能处理、毫米波雷达算法、高可靠
存储芯片等自主可控，多项获国防/国家科技奖项。
- 客户结构：航天科技、航天科工、航空工业、兵器工业等核心配套商；星网、高分专项等国家级项目直接配套。
- 订单与盈利：2025年军工订单量价齐升，西部战区21亿元、海外机载雷达2.3亿元、PL - 17固态发射机9亿元；军品毛利率45%–60%，显著高于行业平均。
四、金句速记
军工雷达+弹药+无人+北斗压舱，商业航天星网配套+星上智算+天地一体提速，核心产品高市占、高毛利、高订单确定性。
个人分析，不作为买卖依据！
开拓者33
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