2026年1月8日 连板复盘

补：参股中科宇航，珠江钢琴，广百股份。

# 市场开始意识到卫星散热这个关键瓶颈环节

可回收火箭和太空算力是这轮商业航天最大的变化和亮点。

算力上天的核心是发电和散热，与产业交流下来散热是当前卫星的核心瓶颈环节，在于：

1）太空是真空环境，就像保温瓶，无法像地面一样通过空气对流散热，热量只能通过热辐射方式散发，效率较低；
2）卫星搭载算力芯片功率密度大远超传统散热极限；
3）卫星体积重量制约散热系统设计；
4）太空中的高能粒子辐射可能损坏散热系统的材料性能、可靠性等。——因此，一个很好的卫星热控系统是解决卫星散热系统的核心。
#重点关注【上海沪工】，拥有非常稀缺的卫星热控系统技术上海沪工其他的商业航天逻辑：
🔥长征12-A可回收火箭核心配套，供应结构件，12月中旬催化。
🔥卫星总装稀缺标的，子公司沪航卫星是航天八院唯一供应商，负责商业卫星AIT（卫星总装测试），价值量占比15-25%。

太空能源：近期订单、审厂密集催化，当前首选SpaceX链-0108
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商业航天后续的催化包括春节后的火箭密集发射，26Q2二代星启动招标，蓝箭航天IPO，SpaceX IPO，预计会是贯穿全年的主题。与此前的平铺交易不同，后续的交易会逐渐缩圈，# 聚焦市场空间大、通胀环节、SpaceX/星网/垣信有订单的环节和公司。

我们继续看好太空能源板块，基于以下原因：

太空能源的终局不是几万颗低轨卫星，太空算力才是星辰大海。低轨卫星轨道铺满，搭载的上限在1.5~2GW，太空算力的需求100GW起步，
# 未来仍然有50甚至100倍成长空间。
# 太空能源是最强【通胀环节】。随着卫星功率提升，太阳翼面积、储能电池用量同比例提升。Starlink V2 mini太阳翼面积105m2，V2正式版259m2，V3预计400m2以上。国内目前一代星仅18m2，对标海外仍有10~20倍提升空间。
# 太空能源最早能够看到【订单兑现】。国内设备、电池片厂商近期陆续与SpaceX对接，近期预计会有订单、送样等事件催化。二代星招标启动后，头部太阳翼厂商预计也会有订单斩获。

太空能源正迎来更多玩家入局：东方日升23年开始小批量供应P型HJT电池片，钧达股份收购尚翼光电，晶科能源与晶泰科技合作加速钙钛矿叠层产业化，天合光能也将加快推进钙钛矿量产化商业化进程。太空不仅给光伏开拓了新的应用场景，也将# 极大推动钙钛矿等新技术的产业化进程。

🌟投资建议：# 当前最看好【SpaceX链】，近期迎来密集审厂、送样、下单进展。重点推荐：预期订单落地的：【东方日升】已进入SpaceX供应链，有望获得大幅加单）、【迈为股份】（设备订单预计近期落地）

潜在供应商：【钧达股份】（1月送样SpaceX）、晶科能源、蔚蓝锂芯。其次看好国内链，关注后续火箭发射催化和二代星招标进展，重点推荐：【上海港湾】、【电科蓝天】（拟上市）。

【中泰机械】重视火箭海上回收，差异化突围方案

Sp­a­c­eX 垂直回收依赖箭上高精度控制、大推力调节与复杂着陆支腿，中国选择 “网系回收 / 海面软着陆 + 箭体简化”，降低箭上控制与结构成本，适配商业航天初期低成本迭代需求。核心优势：运力损失小、落点灵活、安全冗余度高，高密度发射与低成本复用，匹配商业航天规模化与低轨星座组网场景。

🛳海兰信：“海—天—岸”一体化技术稀缺标的，赋能海上回收系统的稳定性与安全性。海南商业航天发射场“可重复使用火箭海上回收系统”正式开工，预计2026年底交付；指挥测控船、两型回收船相继开工，海兰信子公司参与指挥测控船招标与技术侧落地。

⛓巨力索具：网系回收与转运核心环节，耗材属性带来频次增量。深度参与我国首创的海上网系回收平台“领航者”，面向“箭—船—网”三元协同的柔性网捕获方案。索具平均使用寿命约1年左右，海洋环境加速损耗，替换需求持续。

风险提示：产业进展不及预期，公司业务推进不及预期

【广州：聚焦攻关可重复使用火箭技术 推动南沙中科宇航液体火箭总装测试基地建设和黄埔星河动力火箭总装基地尽快落地】广州印发广州市加快建设先进制造业强市规划（2024—2035年），规划指出，聚焦攻关可重复使用火箭技术，依托从化商业火箭液体动力系统试验中心及总装测试产业化基地，为中大型液体火箭研制提供坚实基础，未来将面向全国科研院所、企业和高校等开放共享。推动南沙中科宇航液体火箭总装测试基地建设和黄埔星河动力火箭总装基地尽快落地，研发大推力、可复用液体火箭，打造低成本、高密度的航天发射能力。

规划指出，支持鼓励广州市高校及企业开展“五羊系列星座”“大湾智通”等卫星星座建设，服务国家战略的同时，牵引卫星制造、火箭发射、卫星运营和应用产业发展，推动商业航天人才、资本和企业集聚广州，构建完整商业航天产业生态。

规划指出，强化广州在通信、导航地面设备制造方面的优势，抢抓卫星互联网发展机遇，壮大通信终端制造企业。到2035年，打造具有全球影响力的天空之城、中国商业航天新一极。涌现一批智能航空器、商业航天领域骨干企业，产业规模进一步壮大。

中科宇航：越秀资本（广洲） 星河动力：泰胜风能

【OpenAI发布ChatGPT健康 押注万亿AI医疗市场】OpenAI宣布推出ChatGPT Health（健康），该模式集成于ChatGPT中，是一个“专门用于与 ChatGPT 进行健康相关对话的独立空间”，可以连接电子医疗记录和各类健康应用，生成的回复能够结合用户的健康信息与个人情境。全球AI医疗市场正迈入万亿级增长通道。据Grand View Research报告显示，2024年全球AI医疗市场规模约为266.5亿美元（约合人民币1861亿元），预计到 2033年将飙升至约5055.9亿美元（约合人民币3.5万亿元），期间年复合增长率达38.8%。 

AI医疗 赛力医疗 美年健康

【广州：聚焦攻关可重复使用火箭技术 推动南沙中科宇航液体火箭总装测试基地建设和黄埔星河动力火箭总装基地尽快落地】广州印发广州市加快建设先进制造业强市规划（2024—2035年），规划指出，聚焦攻关可重复使用火箭技术，依托从化商业火箭液体动力系统试验中心及总装测试产业化基地，为中大型液体火箭研制提供坚实基础，未来将面向全国科研院所、企业和高校等开放共享。推动南沙中科宇航液体火箭总装测试基地建设和黄埔星河动力火箭总装基地尽快落地，研发大推力、可复用液体火箭，打造低成本、高密度的航天发射能力。


规划指出，支持鼓励广州市高校及企业开展“五羊系列星座”“大湾智通”等卫星星座建设，服务国家战略的同时，牵引卫星制造、火箭发射、卫星运营和应用产业发展，推动商业航天人才、资本和企业集聚广州，构建完整商业航天产业生态。

规划指出，强化广州在通信、导航地面设备制造方面的优势，抢抓卫星互联网发展机遇，壮大通信终端制造企业。到2035年，打造具有全球影响力的天空之城、中国商业航天新一极。涌现一批智能航空器、商业航天领域骨干企业，产业规模进一步壮大。

广州的商业航天：通宇通讯