2万挑战100万第1天

中兴是通信领域的龙头，算力新业务高增、通信技术迭代红利、国资+回购+战略锁仓的安全边际，是中兴通讯 当前最值得关注的三大投资理由。

一、算力业务爆发，第二曲线高增

• 服务器及存储业务2025年同比增约200%，收入占比升至15%，对冲传统基站周期波动。

• 5nm ASIC芯片2026年Q1量产，头部互联网巨头订单超13万张，AI推理设备集采份额超50%，高毛利业务带动盈利弹性。

• 与国内AI芯片企业共建智算生态，拓展电力、医疗等高毛利行业，提升综合盈利水平。

二、通信技术迭代，打开长期成长空间

• 5G-A：2025年9月运营商集采拿到**32%**份额，创历史新高，2026年进入规模部署期。

• 6G：深度参与3GPP、ITU等国际标准制定，关键技术持续突破，技术储备领先。

• AI-RAN+卫星互联网：新一代标准落地，打开新的可服务市场规模，支撑长期增长。

三、国资压舱+回购托底，安全边际充足

• 中国移动 战略定增锁仓10.8%，证金、汇金、社保等国家队合计持仓约3%，形成“国资压舱石”。

• 2025年启动20亿元回购计划，均价45元，高于当时市价约18%，彰显管理层信心。

• 2025年Q3毛利率环比止跌回升1.4pct，费用率同步下降，经营杠杆正向传导，盈利下修周期接近尾声。