2025 年 A 股复盘与 2026 年展望

一、2025 年 A 股核心特征： 指数繁荣下的结构性残酷博弈 1. 整体行情基调：创业板指 全年近 50% 涨幅、上证指数 以 “十一连阳” 收官，指数表现体面，但盘面呈现 “极致结构性”，机构定价权与游资情绪战反复拉锯，短线交易者面临心法与模式的极限考验。 2. 核心矛盾点：指数突破时是结构性主线狂欢，指数调整时是旧主线消退与新主线萌芽；情绪在 “龙头信仰” 与 “高低切换” 间剧烈摇摆，指数仅作为温和背景板。 二、2025 年四维复盘： 主线闪电轮转下的生存逻辑 （一）情绪与指数：背离中的真相 ● 沪指一度突破 4000 点创近十年新高，但无全面牛市，仅为结构性机会轮动。 ● 情绪波动远大于指数，每轮指数方向变化均对应主线更迭，而非普涨普跌。 （二）题材与主线：月度闪电战全记录

时间阶段核心主线核心逻辑代表性龙头资金特征与结果1-2 月	数据要素（DS 行情）	数据资产入表，价值重估	杭钢股份（首板龙头）	游资主导，情绪爆炸，龙头高度足但波动剧烈
3-5 月	低位补涨与趋势试错	高位畏难，挖掘新逻辑	模式多样（一字板 - 趋势股）	市场试错新方向，机构开始试探性布局
6 月	科技应用（AI+）	海外算力映射，应用端想象	慧博云通	情绪高潮后快速退潮，追高资金损失惨重（典型 A 字杀）
7-8 月	业绩趋势与产业趋势	中报预期，机构夺回定价权	上纬新材（机器人借壳）	机构主导趋势行情，与游资情绪行情分离
9-10 月	算力等科技大票	产业趋势确定性，机构抱团	各类算力核心标的	机构定价权鼎盛，趋势流畅但虹吸效应强
11 月	情绪题材复兴	龙头战法回归，游资反击	海峡概念、锂电等	与机构趋势行情形成跷跷板，节奏切换极快
12 月	商业航天	政策强催化，产业大年预期	中国卫星、航天发展等	情绪与容量完美结合，成跨年共识最强主线

● 核心提炼：全年演绎 “游资情绪周期” 与 “机构趋势” 双主线轮动对抗 —— 上半年情绪主导、波动剧烈，下半年机构凭产业趋势（如 AI 算力光模板）占优，年末游资借商业航天题材翻身。 （三）资金与个股：从抱团到百花齐放的迁徙● 资金面变化：上半年融资余额等活跃资金推波助澜，下半年（尤其年末）中证 A500ETF 等机构增量资金成重要推力（12 月股票型 ETF 净申购近千亿元）。 ● 个股特征：从 “单一龙头抱团” 转向 “总龙（打开空间）+ 趋势龙（容量中军）+ 补涨龙” 矩阵式作战，对交易节奏要求极致。 （四）投资者心态：天堂与地狱的轮回● 少数成功者：抓住 DS、AI 算力硬件、海峡题材、商业航天等关键节点龙头，实现资产质的飞跃。 ● 多数人亏损循环：1. 高位接盘退潮龙（如 6 月接盘慧博云通 ，单票回撤超百万）；2. 模式与市场脱节（机构行情中沉迷龙头战法，情绪周期里固守趋势持股）；3. 心态崩溃引发 “报复性交易”，陷入 “追涨杀跌 - 扩大亏损” 恶性循环。 ● 核心结论：最大敌人是失控情绪与不适配市场的模式，非市场本身。 三、2026 年展望：聚焦产业与政策共振的核心主线 （一）宏观背景2026 年是 “十五五” 规划开局年，政策保持连续性与稳定性，结构性行情仍是主流，指数上行需盈利扎实支撑。 （二）三大核心主线推演 1. 硬核科技（最强共识主线）逻辑：国家经济底层逻辑转向，贯穿 “十五五” 顶层设计。 a. 细分战场：人工智能（算力、应用）、商业航天、机器人 （具身智能）、可控核聚变、量子科技（商业航天已打响第一枪，行情级别成重要参照）。 b. 策略：锁定细分领域 “趋龙（趋势中军）”，分歧时布局；情绪炒作紧盯政策催化节点。 2. 反内卷与盈利修复（周期价值主线）逻辑：政策引导供给端优化，叠加全球潜在通胀预期与 PPI 回升，驱动盈利修复。 a. 细分战场：有色金属（铜、铝、稀缺金属）、制造业、部分化工（与全球宏观、商品价格联动紧密）。 b. 策略：作为科技成长的对冲配置，关注商品期货趋势，优选资源禀赋强、成本低的龙头，采用趋势跟踪。 3. 外需映射与出海（全球优势主线）逻辑：全球格局重塑下，中国优势产业出海逻辑持续。 a. 细分战场：新能源（光伏、风电）、机械、汽车及零部件。 b. 策略：深挖海外份额突破、有品牌护城河的公司，业绩兑现为核心。 （三）资金与节奏预判 ● 年初行情：ETF 巨额流入 + 人民币升值预期驱动 “春季躁动” 提前启动。 ● 全年路径：“震荡中逐步抬高重心，结构持续调整”，需以 “震荡市思维” 应对，主线内高抛低吸、主线间轮动配置。 四、2026 年作战纲领： 核心生存法则 1. 主线思维，聚焦再聚焦：放弃全面撒网，90% 精力跟踪 1-2 条核心主线，存量博弈下偏离主线即最大风险。 2. 角色定位，精确打击：用 “龙头矩阵” 分析法 —— 情绪龙头（感知情绪温度）、趋势中军（持仓底仓 + 风向标）、补涨龙（增强弹性），不同角色匹配不同战法（打板、低吸、趋势）。 3. 接纳轮动，拒绝摇摆：接受轮动常态，新主线未现明确卡位信号（如机器人主动走强）时，对旧主线核心标的保持耐心，避免反复打脸。 4. 心法重于技术：警惕 “损失厌恶” 与 “报复性交易”，设定单笔亏损上限，大亏后强制空仓休息（“活下来比一次暴赚重要十倍”）。 5. 拥抱机构，理解逻辑：机构资金影响力不可逆，需研究产业趋势与公司基本面，纯情绪筹码博弈生存空间持续压缩。 五、核心结语 ● 2025 年启示：无永恒通吃的模式，唯有持续进化才能生存；需聚焦 “市场周期与模式应对”，而非 “次日涨跌”；优先 “按计划止损保本金”，而非 “羡慕他人抓涨停”。 ● 2026 年目标：做 “专业的生存者”（靠验证框架、铁血纪律、抗人性清醒），而非 “幸运的赌徒”；在正确战场用正确姿势打仗 —— 错了认赔快跑，对了稳住让利润奔跑。